主题：工行估值跌至吸引水平

　　工商银行(1398)上周五公布首三季业绩，截至九月底止，第三季纯利281.99亿元人民币，按年增长25.5%，首三季纯利927.3亿元人民币，按年增长46.03%，每股盈利28分人民币，营业额增长26%至2,315亿元。期内利息净收入1,965.67亿元，按年增长23.08%，手续费及佣金净收入345.83亿元，按年增长27.89%。成本对收入比率27.88%，贷冢对存款比率56.68%，不良贷款比率2.37%，按年下跌0.37个百分点，核心资本充足比率10.51%，资本充足比率12.62%，持有美国次级住房贷款支持债券面值合计12.07亿美元，持有Alt-A住房贷款支持债券面值合计6.05亿美元，持有结构化投资工具(SIVs)面值合计0.55亿美元，上述债券投资面值合计18.67亿美元，相当于该集团总资产0.14%。集团持有雷曼兄弟公司的相关债券面值1.52亿美元，相当总资产0.01%，持有公司债务抵押债券(Corporate CDOs)面值5.05亿美元，相当于总资产0.04%，集团已为上述资产按市值评估拨备13.14亿美元，拨备率52.06%。集团持有与美国房地产按揭机构房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)有关的债券面值合计16.76亿美元，合计相当于本集团全部资产的0.12%，集团已对该类债券累计提取拨备0.76亿美元，拨备率4.53%，往绩市盈率12倍，预测市盈率9.2倍，估值偏低。

　　技术分析方面，5月2日升至6.33元高位后见顶回落，以一浪低于一浪型态下跌， 9月16日呈持续性裂口下跌后跌势加剧，跌至3.45元低位后，一度回升至4.9元，10月16日再以持续性裂口下跌，快步随机指数(STC)及14日相对强弱指数(RSI)跌至超卖区，仍未见反弹讯号，候低在3元水平吸纳作长线持有，反弹阻力为20天线4.05元，不跌穿2.7元可续持有。


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