主题：化肥板块：危机笼罩下 内需透射第一线曙光

1997-1998年亚洲金融危机后，国家通过大力提高内需，应对危机对实体经济的冲击，如加大对我国建造公路体系来增加内需。当前，在全球笼罩在金融海啸阴影的背景下，内需将是应对这场危机的一线曙光！上周，国务院批复两万亿铁路投资计划应对金融危机。据当前政策导向分析，铁路只是其中一方面，在我国十七届三中全会审议通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，可以判断这场内需挽救实体经济的战役，农业板块也是重要的一员，通过农用的土地流转政策的推广将有助于提高土地利用效率、用工效率，提升农产品产量和质量。我国人口众多，粮食需求相当巨大，其产业链拉动的经济规模相当广阔，如农产品、农用物资、农用机械等。

十七届三中全会审议通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，其重点议题就是农村土地流转制度改革。此前胡锦涛总书记在视察小岗村时明确表示，“以家庭承包经营为基础、统分结合的双层经营体制是党的农村政策的基石，不仅现有土地承包关系要保持稳定并长久不变，还要赋予农民更加充分而有保障的土地承包经营权”，并表示，“允许农民以多种形式流转土地承包经营权，发展适度规模经营”。

我们认为土地流转政策的推广将有助于提高土地利用效率、用工效率，提升农产品产量和质量。同时，土地流转有利于规模化，农产品产量、质量提高。发达国家农业生产经营的经验表明，集约化程度高，农业才发达，美国以经营一种产品为主的专业化农场大约增产90%以上，据美国专家计算，仅此一项，使美国农产品大约增产40%，而成本降低50%-80%。促进农业生产规模化。当土地可以真正转起来以后，擅长种田的农民可以继续种田，而有更好出路的农民可以将承包经营权出让，收取出让费或者入股村办粮食生产企业等，收取种粮收益。土地集中在“种田能手”手里，一来容易实现耕种水利化和机械化，从而提高粮食产量，二来比较容易经营“高附加价值”产品，从而提高农业产值。另外，如果土地流转范围放开，有利于商业资本进入农村，通过大规模收购或租用土地，进行农业现代化和产业化，提高农业生产效率。而值得投资者注意的是，我国如果实行规模化的农业生产这将大大促进农用化肥的需求。农业用化肥由于耕作被规模化和产业化，其市场的需求将是以往家庭式作坊耕作所需求的数倍！

当前市场仅对农业板块中的产业系个股给与关注，却忽略了，在整个农产业链上，先耕作才有收成，而在耕作的初期，该类个股属于投入期间，收益并未体现，属于投入时期，因此，在拉动农业内需的政策中，我们需要选择上游行业进行关注。我们认为化肥行业该细分板块处于农产业链上游，集中农地，提高产量，大量种植所带来的当然就是化肥的大量需求。化肥行业的业绩提升就比其他农业体系个体先于获利，而把收益表现在二级市场上。因此，我们认为将成农业板块中最先受惠的龙头，该板块个股迎来重大机遇！二级市场上，我们可以看到国际实业（000159）的连续涨停正由于其具备钾资源的题材，而钾资源与钾肥一脉相承。起连续涨停给市场做多化肥股带来积极性。二级市场上，在所有个股纷纷颇位跌停的时候，我们发现化肥股板块一直保持低位震荡，明显有资金在低位吸筹，经验来看，敢于逆势吸筹的个股，当疯狂杀跌过后将是首先领涨的品种。

另外，作为化肥行业，其实还有更重要的利好一直被市场所忽视，那就是，煤炭和天然气作为化肥生产的主要原料，价格走势逐步出现分化，国际油价在短短数月中跌去50%以上！原油价格的大幅下跌，天然气、煤炭价格经过08年上半年的快速拉高，价格已见顶，09年存在下滑的可能性。大型化肥企业将大大降低成本，从而提高盈利能力。同时，为保证来年的粮食播种面积，政府提高了远期收购价格，保证农民的粮食种植热情。加上近年农资综合直补的金额增幅较大，尤其是今年，较上年增加159%。这都对化肥行业形成巨大利好！

板块个股聚焦：

华鲁恒升（600426）：公司是国内大型化肥企业和全国最大的DMF供货商之一，现有100万吨尿素、23万吨二甲基甲酰胺(DMF)、和4万吨三甲胺的生产能力。

六国化工（600470）：公司是我国首次从国外引进的第一套大型磷酸二铵生产线的企业，拥有国内生产能力最大的12万吨大型国产化磷酸装置。公司累计生产高浓度磷复肥101.47万吨，产品实物量首次突破百万吨大关。国务院批准自08年1月1日起，对纳税人生产销售的磷酸二铵产品免征增值税。

湖北宜化（000422）：公司是国内最大的氮磷肥生产企业之一，现拥有尿素产能145万吨，磷酸二铵产能70万吨，PVC产能24万吨，公司也是亚洲最大的季戊四醇生产商，年产6.5万吨季戊四醇。2008年上半年公司营业收入达到39.83亿元，同比增长79.3%，实现净利润3.63亿元，同比增长109.43%。

泸天化（000912）：拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。

柳化股份（600423）：公司产品覆盖氮肥和硝酸两大系列，主导产品硝酸铵、尿素、甲醇、甲醛等。

四川美丰（000731）：公司主要从事化学肥料、合成氨、尿素、碳酸氢铵等制造和销售。

川化股份（000155）：公司是一个以生产化肥和化工原料为主的综合性特大型化工企业，是我国目前最大的合成氨、氮肥生产企业之一及最大赖氨酸生产企业，主营产品为尿素。

鲁西化工（000830）：公司是我国规模最大的化肥生产基地之一，"鲁西牌"复合肥荣获"中国名牌"称号。公司目标是在"十一五"期间达到年产300万吨尿素、300万吨高浓度复合肥、100万吨甲醇、50万吨PVC、40万吨烧碱、50万吨二甲醚、88万千瓦发电能力，可实现150-200亿元年销售收入的行业龙头。





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