主题：股市调整大环境下的投资者心态

2006年6月7日，沪指大跌近90个点，为四年以来的最大跌幅。

　　“我是坚定地看多。大势已经确定，震荡震荡就会过去。现在沪指已经涨了50％多，但是沪指两年内到3000点不是梦。”湘财证券首席经济学家金岩石对记者说。

　　时下，大街上、电梯间、办公室，甚至菜市场里股票都是超热门的话题。数年前全民炒股的热潮随着大盘指数的上涨开始重现。

　　老股民的盛宴

　　在上海闸北区新梅共和城的一套三居室内，杨百万和他的四、五名炒股俱乐部成员兴致勃勃地看着行情，买进卖出。

　　“××股票涨了，小王，赶紧卖……你看看，每股挣了两毛钱吧，跟你说，听杨老师的没错的……”杨百万不时指点着。

　　杨百万，真名杨怀定。原上海铁合金厂职工，在1988年从事被市场忽略的国库券买卖赚得其人生第一桶金，随后成为上海滩第一批证券投资者。与其同时代的证券大户现在只剩下杨百万还依然活跃。

　　“2000年，房地产行情开始悄然启动。当时股市正处于一个下滑的过程。房地产的价格经过四五年来的疯涨，国家出台一系列的政策打压房价。用股市中的一句话来说，逢高就应该派发。”杨百万认为，这年头，炒房时代已经过去。

　　杨百万深信，股市的冬天已经过去，春天已经来临。“房地产价格下来了，钱往哪儿投呢？这个时候股市又是历史新低，有钱应该毫不犹豫地杀入股市。”

　　2005年底，他卖出了这两套房子，把几十万块钱全部砸向股市，而且是满仓操作。“股指跌到998点的时候，我也曾被‘套牢’，我分析了所持股票的基本面后，立即割肉了。能在股市中赚钱，最重要的是要懂得适时止损。”杨百万说，“炒股心态一定要好，只要比银行利息稍高一点我就心满意足了。”

　　杨百万面前有三台电脑，他用一台看沪市公司涨跌幅排名，一台看深市公司涨跌幅排名，还有一台看A股大盘走势。一边做自己的股票，杨百万一边指导着身边几位大嫂的股票买卖。

　　“我有自己的软件，分析、选择股票……市场经济，我教俱乐部成员炒股、给他们推荐股票当然是收费的……”杨百万有一搭没一搭地对记者说。

　　杨百万向记者粗略展示了一下，这段时间他炒股的收益有30万元左右。

　　新股民的摸索

　　杨百万这样的老股民吃着经验的老本，而新股民由于没有经历过熊市的煎熬，在股市的腾挪显得更激进和自信。

　　60多岁的张女士从九十年代初开始投资上海的楼市，前后买卖过数十套房子。“我是去年7、8月份进入股市的。因为宏观调控开始了，我觉得房子不能做了。”张女士的判断和杨百万如出一辙。

　　“我决定买什么股票都是听别人讲。比如，上海卫视的一个股评节目里说，华电国际‘无论在什么样的价位购入都值得’。所以在4.5元的价位上，我一下子买进了14万股。”张女士回忆道。可是几个月下来，华电国际的股价一直下跌。几个月后，当跌到2.7元的时候，张女士终于按捺不住，抛掉了。单这一只股票就亏了10万元。

　　她在B股的投资也算不上成功。今年1月，在B股指数连续几天大涨的情况下，张女士一下子把5万美金投了进去。 “我几乎是在B股最高点介入的。也是因为听一些朋友说，B股的行情起来了。再说，B股和A股的差价很大，同样的股票买B股比买A股便宜很多。”可是自那以后，张女士买的几只B股就一直下跌。“现在是深度套牢。”张女士说。

　　按市值计算，张女士亏损最多的时候有三、四十万。前一段时间，A股大盘300多点的涨幅给张女士挽回了一些损失，但现在她还有10万元以上的损失。

　　张女士开始对这不到一年的投资经历进行总结。“还是要有自己炒股的一套方法，别人的说法只能作参考。我觉得炒股有两点是很重要的。首先，中短线要结合。即使是打算长期持有特别好的股票也有波段，可以在一个波段的高位抛出，再在低位买入更多。一下子买进很多，然后放在那里一年半载都不看，那不是一种好方法。其次，投资和投机相结合。基本面好，公司业务前景好的公司适合投资，也就是长期持有。而有些股票纯粹是短线投资的。这些公司通常是靠一个概念、题材有一波很短的行情。”张女士信心十足地说。

　　和张女士不一样，小徐今年还不到三十岁。由于是财经科班出身，有外资银行工作经历，目前在某股份制商业银行任职。小徐很多时候靠研究“经济规律”指导自己的投资。去年下半年开始，小徐开始投资黄金。“买黄金的大前提是，现在整个世界都在通货膨胀。”小徐说。

　　小徐计算了一下收益率———炒“纸黄金”的年收益率达20％，但是黄金股更高！小徐果断地把短线炒金的收益连同本金全部投到了黄金股当中。结果山东黄金复牌以后，从20块左右在2、3个星期涨到40块。“我的收益还不错……做投资是看收益率的，但如果按绝对金额来算，我这种都是小本生意，不值一提。”小徐憨憨地笑着。

　　专家说3000点不是梦

　　“这次股民的疯狂入市和90年代差不多。唯一的区别就是这次牛市会持续更长。”湘财证券首席经济学家金岩石博士这样评价上述散户的行为。

　　“我从2004年开始唱多隐形牛市，那个隐形牛市由于市场制度的缺失，导致它中途夭折。2005年底是这个牛市的重新启动。再次启动的标志是1800点。这是我年初的预测。现在，我再次确认，沪指两年内到3000点不是梦。”金岩石对记者说。

　　沪指3000不是梦基于三个基本事实，第一，中国证券市场发生了结构性、制度性的变化；第二，由于上述制度性变化，使得中国证券市场的隐形价值，即账面上看不到的价值，正在逐渐浮出水面；第三，全流通体制必然导致市场的估值标准和价值取向与国际市场趋同。 他分析，这次牛市的启动有外来的“推手” —————2005年，QFII开了一扇窗，虽然总量尚未超过百亿美元，但透过这扇窗，国际投资界不仅看到了中国的A股市场，而且看到了中国经济的高成长、低通胀，还有人民币升值的巨大潜力。2006年初又开了一道门—————政策允许国际战略投资者长期持有10%以上的A股上市公司股票。这道门一开，不仅引进了参与全流通股市权势博弈的外国投资人，而且引进了入市就有长期投资取向的市场稳定性。

　　但也有市场人士认为，只要人民币升值预期不变，外资就会源源不断地进来。他们进来肯定不会傻乎乎地做存款，一定是投资于房产和股市。人民币汇率没有最高，只有更高。只要人民币还会升，这个趋势就不会变。所以这两、三年会出现房产、股市双涨局面。然后市场的转折点可能是中国的资本项目下外汇自由兑换，这样，外资如果撤出，就可以大大方方地从官方渠道一下子走掉。当地的资产市场泡沫可能一下子破裂。97年的亚洲金融危机、80年代到90年代的日本金融危机都是如此。

　　“人民币升值对楼市、股市的影响在所有因素中占10％左右。你想，人民币再怎么升值总不能升50％吧，还要冒着违规风险、汇出风险。”金岩石说，“但这个因素很重要。等人民币可以自由兑换的时候，很可能是危机爆发。人家是来赚钱的。我们管的QFII账户，一年的回报都超过40％……”

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