主题：东航逼近“零净资产”

　这是中国航空业近年来最差的一份“旺季”业绩。


　　中国国航及东方航空昨日同时发布的三季度财报显示，两家公司当季亏损高达19.4亿元、23.3亿元。


　　国航三季报亏损远超预期，致使千里之外的澳门航空再度面临清盘危机。而东航则更被逼上了一条绝路———其已逼近“零净资产”，资产总额75.5亿元，总负债74.3亿元。如果年内没有注资或重组，东航将出现资金危机或被ST.


　　国航：油价涨也亏，降也亏


　　尽管三季度是航空业的传统旺季，但国航却创下了两年来的最差业绩。


　　财报显示，三季度国航亏损19.40亿元（不含少数股东损益），同比下降188.7%.这也直接导致了国航在前三季度出现了6.6亿元的亏损，对应于每股亏损0.054元。国航指，业绩出现大幅下降主要源于航空市场需求下滑和原油价格波动影响。


　　其中，原油价格上涨导致公司航油成本同比增加26.63亿元，上升64%.而国泰航空等联营公司的投资收益亦同比减少8.52亿元；而由于近期国际原油价格急剧下降，导致国航持有的油料衍生工具于2008年9月30日的时点公允价值为-9.61亿元，更为国航业绩雪上加霜。


　　需求方面，今年由于奥运会以及经济下滑的负面影响，中国民航业三季度吞吐量出现了大幅下滑，国航由于地处北京受到的负面影响更为明显。三季度国航的旅客吞吐量同比下降了12.5%，度客座率水平同比下滑了9.6个百分点至73.4%，下滑幅度高于竞争对手南航和东航。


　　国航董秘黄斌告诉记者，目前国航正在积极研究应对经济衰退负面影响的对策，对于全年业绩暂不做预测。


　　东航：“眼下窘境皆因股东贪念”


　　相较之下，东航目前似乎已被逼到绝路上。


　　三季报显示，东航的资产总额75.5亿元，总负债74.3亿元，意味着东航已经逼近“零净资产”状态。中信证券及中金公司在分析报告中均指出，东航目前亟需注资或重组。中信证券分析师马晓立透露，有关部门可能在年内向东航股份注资30亿元，从而令公司不至出现资金危机或被ST.


　　东航董秘罗祝平昨日在接受记者采访时表示，目前并未听说有机构或政府部门向东航注资的消息。东航董秘办一位不愿具名的人士则抱怨称，东航眼下的窘境皆乃股东贪念之祸。“当初新航愿意向东航注资百亿，股东们只注重眼前利益否定了方案，一心指望有人出更高价钱。如今东航股价大幅下跌，公司再去跟其他公司谈注资难度更高，且我们也不希望以过低的价格出售东航资产”。该人士称，东航与新航目前没有再进行股权合作方面的接触。至于与上航联合一事，其表示亦“纯属外界传言，公司内部从来没有类似消息。”


　　中金则表示，即使考虑到可能的注资以及行业整合的利好，东航目前的估值依然偏高。目前东航的市盈率和市净率分别为28倍及84倍，远高出国内其他航空上市公司。


　　昨日，东航还发布了2008全年预亏公告，指在四季度行业淡季的背景下减亏难度很大。前述东航董秘办人士称，东航在四季度和明年仍将进一步缩减长航线航班来减轻成本压力。同时，公司还考虑推行由上至下的减薪政策，并推迟部分飞机交付时间。罗祝平亦表示，本轮全球经济动荡对航空业的影响堪比SARS，预计在明年二季度前公司经营状况不会有所好转。




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