主题：中海集运最新机构观点

DBS调低中海集运目标价至1港元

　　DBS唯高达昨日发表研究报告，维持中海集运(02866.HK)“持有”评级，但将其目标价由1.5港元下调至1港元。
　　该行指出，中海集运持续受环球经济衰退影响，经营环境将持续严峻，料其2009年至2010年仍将继续亏损。不过，以长线投资角度而言该股已超卖，而且公司还有来自母公司的支持，且其净现金比率较高。

　　该行表示，中海集运第3季亏损2.72亿元，是该公司自02年以来的首次出现季度亏损。据此，DBS预计中海集运2008年全年可取得纯利3.52亿元，而2009年及2010年则将分别录得10.30亿元及1.72亿元亏损。


中海集运(2866.HK)遭高盛下调目标价
2008年10月29日
推荐股：中海集运(2866.HK)被高盛将H股目标价由1.5港元降至0.70港元，重申中性评级；同时，A股目标价则为人民币0.80元，建议沽出。

高盛指中海集运第三季亏损人民币2.7亿元，差于市场预期，且亏损较该行预期早了一季出现，下调其08及09年度业绩预测，料各蚀人民币3.8亿及9.04亿元；但指该股09预期市帐率已跌至0.2倍，已反映不利因素。中海集运现涨5.4%至0.78港元。

麦格理将中海集运评级上调至强于大盘

2008年10月29日 16:50 　

推荐股：麦格理将中海集运(2.49,-0.01,-0.40%,吧)(2866.HK)评级从中性上调至强于大盘，不过依然看淡2010年底之前的集装箱行业基本面，建议投资者回避此类个股。不过按照预期业绩，该股目前的市净率仅为0.2倍；指出，该公司第三季度不包括出售船只收益出现净亏损人民币3.21亿元，上半年实现净利润6.37亿元。将目标价从2.1港元下调至1港元，之前下调了08-10年利润预期，因行业基本面恶化。该股跌1.4%，至0.73港元。






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中银国际指中海集运(02866-HK)前景暗淡，下望0.7元
2008年11月28日
中银国际发表报告，指航运业下滑趋势将延续至2010年，首予中海集运落后大市评级，目标价0.7元。

报告指出，全球经济危机对航运业带来重大影响，预计航运业下滑趋势将蔓延至2010年；虽然油价持续回落，减轻航运股的成本，但由于盈利亦可能同时回落，将抵消该有利因素，即使收购中海码头的价值合理，但亦未能弥补集装箱航运业务亏损。

有见及此，中银国际首予首予中海集运(601866)落后大市评级，目标价0.7元，以反映未来前景充满挑战。

瑞信：维持中海集运跑赢大市
2008年12月03日 　
　　瑞信发表报告，维持中海集运(02866)「跑赢大市」评级，以及1.25元目标价，指其估值是同业中最低，但受到潜在亏损困扰，股价将继续低于帐面值。

　　瑞信指出，中海集运是亚洲区风险系数及杠杆水平最高的航运公司，对航运业市况特别敏感，目前需求下降对该公司打击特别大，预料第四季以及明年均录得亏损。

　　不过，瑞信表示，中海集团资产负债表强劲，且拥有充裕现金，估计可以度过目前下调周期。而且，该行料，航运业景气明年下半年开始恢复。

　　裕元目标价9.3元

　　瑞信发表报告，指裕元工业(00551)签订1.5亿美元贷款融资以偿付可换股债券，为该股带来短期纾缓，但随著盈利下调风险增加，以及估值不具吸引力，将目标价由15.7降至9.3港元，维持「跑输大市」评级。

　　瑞信表示，对裕元有三方面的忧虑，包括其主要客户调低盈利指引，裕元的收入增长料会放缓；而随著醋酸乙烯共聚树脂的价格自7月中以来下跌78%，料裕元的短期毛利受压；另外亦忧虑裕元的其它收入可持续性。

　　瑞信称，随著环球消费市场疲弱，尤其欧美地区，将令裕元的收入增长放缓。瑞信料裕元08年至2010年纯利预测分别为37.23亿港元、28.89亿港元及30.92亿元。

　　和电大降至3.5元

　　瑞信集团发表研究报告表示，将和电国际(02332)的目标价，由12.6元大幅降至3.5元，以反映派发7元特别股息、印尼及越南地区的盈利预测被调低。

　　报告又指出，和电国际的新兴市场资产正在挣扎求存，该行将越南业务2008至2009年度盈利预测分别调低89.4%和87.2%；印尼的指标性GSM价格正下滑，已将印尼2008至2010年度盈利预测分别调低70.9%、73%和72.9%。

　　瑞信指出，由于集团已派发特别股息，因此虽然估值不俗，但已欠缺催化剂更进一步，维持「优于大市」的投资评级。

德银降中海集运评级
2008年12月11日
　　德银发表报告，维持中海集运(2.87,-0.13,-4.33%,吧)(02866.HK)目标价1.17港元，但将其投资评级由“买入”下调至“持有”。报告指出，预计2008年集装箱运量增长放缓至2.3%，营运商仍要面对需求减弱及供应增加的挑战。

高盛维持中海集运“沽售”评级
2009年01月23日 05:13
　　高盛22日发表研究报告表示，中海集运（行情,资讯,评论）（02866.HK）料08年少赚逾50%，维持该股“沽售”评级，目标价0.7港元。
　　该行指出，市场可能低估中海集运08年末季的庞大损失，高盛预期亏损持续加深，令股价出现另一轮跌势。虽然市场将其09年盈利预测调低至亏损12亿元人民币，但该行认为仍有显著下行风险，相信股价会再试近期低位。