主题：中信银行机构最新观点

大行：削低中信银行目标价
　2008年10月31日 　
　　美林表示，中信银行<00998.HK>第三季业绩强劲，首三季按年增长高于同业，达137%至124.7亿元人民币，占该行全年预测的82%，主要受去年同期有效税率较高所歪曲。税前盈利升78%，仍高于同业。最令人失望为资产按季下跌2.6%，主要因为证券户口资金急流走，以及存款增长较低。目标价由4.92元下调至2.45元，评级「中性」。

　　花旗表示，信行业绩符合该行预期，略高于市场预期，但未对市场构成惊喜，因为两周前已发预喜。评级「持有」，目标价3.3元。

　　瑞银维持信行「买入」评级，目标价7.3元不变。该行指信行业绩持续强劲，首三季纯利125亿元人民币，高于该行的120亿元人民币预测，占全年预测的75%。信行现时为该行首选内银股，09年市盈率4.6倍，市账率0.7倍，过分偏低，尤其是股本回报逾15%。

　　德银则指信行增长呆滞，将其2009及2010年盈测下调7.8%及10.9%，反映较低的手续费收入增长及较高的信贷成本。目标价由3.18元下调19.2%至2.57元，评级「持有」。

　　信行现造$2.35，跌3%。

花旗:给予中信银行H股持有评级
　2008年10月31日
　　花旗称，给予中信银行H股持有评级，目标价为3.3港元。

　　综合外电10月31日报道，花旗表示, 中信银行H股(00998)08年第3季业绩符合该行预期, 并略优于市场预期, 录得40.44亿人民币, 增长达97.5%，但由于两星期前已发盈喜, 因此惊喜不大。花旗予信行持有评级及3.3港元目标价。

　　花旗认为，信行第三季收入表现较同业佳, 但仍只可维持平稳, 净利息收入零增长, 而手续费及佣金收入按季亦只有1%的增长。

　　花旗称, 信行未偿还不良贷款按季下跌3%，信贷成本只有13%，低于同业。花旗认为信行的信贷质素稳定。花旗指，信行为一众中资银行股中市盈率及市账率最低，但估值折让令信行的信贷质素风险增加，以及对信贷成本增加的敏感度增加。





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中信建投：给予中信银行“中性”评级
2008年11月11日
今日中信建投发布报告，给予中信银行（601998）“中性”评级。报告指出，同业负债变化对于资产规模下降和净利息差收窄起了重要作用。三季度资产规模环比下降很可能是由于负债方面的原因形成，在证券市场加速下跌造成投资者财富迅速蒸发的背景下，三季度末中信银行同业存放和同业拆入资金较二季度末下降了449.46亿元，下降幅度达到36.25%，尽管三季度存款继续增长了133.5亿元，但仍不足弥补同业资金下降，中信银行收缩了同业资产以及买入返售资产，债券投资也有所减少，但贷款的增长需要看来仍得到较充分的满足。

　　中信银行上市以来业绩保持了高于行业平均的增长速度，资产质量持续得到提升，同时与中信集团下其他金融企业密切合作，对于推动公司业务尤其是中间业务发展起到了很大作用。

东兴证券：给予中信银行“增持”评级
2008年11月27日
今日东兴证券发布报告，给予中信银行(4.01,-0.18,-4.30%,吧)（601998）“增持”评级。报告指出，中信集团金融和非金融业务的多元化跨国平台，为中信银行公司银行业务和资金业务发展提供强有力保障，中信银行实施产品的交叉销售，推动了中信银行对公业务、对私业务和中间业务的提升。

　　不过报告也客观指出，上市银行利润增长目前普遍遭受生息资产规模增速下滑、净息差收窄、中间业务增速放缓、税改效应逐渐消失、拨备计提加大等因素的压力，中信银行也不例外。中信银行未来发展的一个基础是中信集团内部金融资产整合；潜存风险是金融危机影响的深度和广度可能加大中信银行持有相关债券的损失。国家4万亿经济刺激方案主要投向民生工程和基础设施。

　　中信集团内部非金融领域的相关行业与国家支持政策相符，能够从国家巨大的投资计划中分一杯羹，从而改善目前非金融业务方面面临的压力，有助于支撑中信银行的对公业务优势。只要对公业务不受影响，其利润仍将保持正增长。