主题：晨鸣纸业：销售低迷及纸价回落使利润增速明显回落

下调盈利预测，维持“增持”。基于第四季度纸品价格下降及销量不旺的预期，以及全球经济下滑对于公司的负面影响，我们下调08-09年的EPS 至0.77和0.79元，当前股价对应的08-09年动态PE 分别为7和6倍，对应PB 为0.8倍，估值水平已低于历史平均水平，维持“增持”，但纸品市场依然低迷将对短期股价构成压力。申银万国证券股份有限公司


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