主题：海马股份不愿还钱 两次下调转股价

本周二海马股份(000572)公告称，鉴于目前股价已触发了海马转债“转股价格的向下修正”条款，公司拟再度下调“海马转债”的转股价格，预计将下调为3.6元。时隔不到两个月，海马股份又一次准备下调转股价格。两个月内两次下调转股价，海马股份创造了中国股市的“纪录”。
今年1月，海马股份发行了820万张可转换公司债券，募资8.2亿元。本来这笔钱是准备到5年后也就是2013年才还的，可一场熊市使公司陷入了马上还钱的窘境。按照原先的设计，7月16日起这些可转债可转换为公司流通A股，初始的转股价是18.28元。可是7月16日，公司的收盘价仅为5.13元。按照回售规定，可转债持有人有权将其持有的可转债按面值的105%回售给公司。很显然，按照这个市场价，公司马上就得还钱。8月22日，公司将转股价从18.28元降到了5.03元。不过5.3元这价明显不够保险，市价跌到了2.88元的海马股份再度面临马上还钱的窘境，经验丰富的海马股份再次使出了老招数——下调转股价。
调低转股价向来被认为有损股价，此前唐钢股份调低转股价的议案就遭到了股东大会否决。而海马股份却冒着损害股价和公司形象的风险两次下调转股价，使回售条款形同虚设，公司有什么苦衷么？
广发证券汽车行业研究员汤俊告诉记者，今年1-9月份，海马自主品牌的表现一直并不理想，从目前的情况看，还没有发现很好的转机。“公司方面也对近期形势并不太乐观，今年他们连广告都没怎么做。”
公开资料显示，2008年上半年公司利润同比下滑83%，公司产品销量同比下滑25.08%。公司方面预计，今年1-9月净利润将同比下降50%以上。
对公司来说，他们所作所为都是合法的。但对于海马股份的投资者来说，公司下调转股价使得股价受损；对于海马转债的持有者而言，保障他们利益的回售条款变得形同虚设。他们的损失应该谁来补偿呢？


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