主题：银行板块大资金神出鬼没 多空不定

　　金融股成为上周机构争夺的关注焦点，基金对银行股减仓后增仓，表现出爱恨交加的复杂心态。TopView数据显示，5个交易日中仅北京银行（601169）、中国银行（601988）两只个股的资金处于净流入状态，其余金融股则全线净流出，合计42.9亿。基金对银行股的抛售似乎成为上周一跌破1800点的主要动因，周三后银行股显示为资金流入状态。此前活跃的煤炭和房地产股在二、三季度纷纷被基金抛售，大量资金反复在银行板块活跃，也反映出基金对后市的谨慎和热点的匮乏。

　　集体抛售40亿银行股

　　银行板块成为前期最大的做空板块。topview数据显示，10月23日至29日间5个交易日内机构资金共计卖出42.91亿元，做空的银行类个股主要为招商银行（600036）（-12.93亿）、工商银行（601398）（5.78亿）、建设银行（601939）（5.29亿）等权重个股。

　　从时间段上看，主要集中在10月23-24日两天。据TopView数据显示，大跌前的两个交易日内。银行股突然遭到了基金的集体抛弃，两天里银行股被抛售了约44亿。23日和24日的两个交易日，基金集体卖出了9.74亿招商银行、5.94亿浦发银行（600000）、3.02亿兴业银行（601166）、2.76亿建设银行和2.67亿华夏银行（600015）。当天除北京银行外，其他所有的银行股都被基金卖出。

　　基金集体抛售银行股，使得随后而来的市场大跌中，银行股在缺乏有效资金的情况下，完全无法起到支撑大盘的作用。上周一大跌，底部轻易被突破，创出A股新低。在目前几大权重板块中，唯一还有基金大量资金活跃的仅剩银行股，此前活跃的煤炭和房地产股在二、三季度纷纷被基金抛售。作为权重板块，恐怕目前没有板块能够代替银行股，而基金重仓的银行股再被抛售的话，那么A股未来的走势可以想象。指数跌破1800点后，指数本周走势如何，银行板块的态度是关键。

　　空翻多一天内增仓0.06％

　　事实上，近期基金资金主要围绕银行股在操作，其他行业如房地产、钢铁、电力和煤炭石油等，资金都没有明显的变化。在23-24日集体狂抛银行股后，基金在上周三空翻多。

　　数据显示，上周三基金累计成交82.41亿，资金净流入额达23.96亿。当天沪市在午后快速下跌，收盘时下跌52点最后收于1719点。当天基金整体买入了3.36亿招商银行、3.63亿浦发银行、2.09亿中信证券（600030）、2.02亿民生银行（600016）等。银行股一天内被增仓0.06％.随着央行宣布降息后，银行板块走势逐渐回稳明显，上周在板块中跌幅最小。数据显示，在10月29日银行类个股改变连续5天净流出的状态，而是出现19.40亿的资金净流入。

　　一位基金经理透露，增仓的主要原因是“它们很便宜了”，但他同时也认为，在宏观经济趋势的担心消除之前，银行股短期内大幅反转的机会并不大。作为权重板块，银行股在基金经理的投资组合中，仍是不可缺少的配置。

　　距离买入点还有20％空间

　　大幅减仓后数天内又增仓银行股，基金对银行股表现出的爱恨交加让人看不懂。事实上，各大银行的三季报业绩虽然保持亮丽，其业绩向下的拐点却已经出现。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇接受本报记者采访时表示，由于我国银行活期存款占比较高，央行降息将降低银行综合利差收入，未来银行业盈利会出现回落。

　　中金公司银行业分析师毛军华认为，在经济下行周期，银行面临净息差下降、手续费收入放缓、资产质量风险上升的挑战，因此在宏观经济预期见底之前很难期待反转，银行股的机会只能是跌出来的机会。目前各银行股的估值普遍较低，长期投资价值开始逐渐显现。但是，毛军华指出，能吸引投资者买入的估值水平应当在长期投资价值基础上打20％的折扣，由此看，A股银行距离买入点还有10％-20％的空间。


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