主题：大盘震荡探底的走势还会延续

大　　今日两市大盘再度继续震荡寻底。最终上证综指是以3962.67点报收，下跌了8.59点，今日沪市全天成交金额为652.53亿元。深成指收于13817.65点，下跌了125.51点，深市全天成交金额为296.29亿元。今日两市成交量均比昨日大幅萎缩。

　　
　　消息面分析，投资者对后市谨慎态度导致ETF折价率明显扩大。截至昨日收盘，场内交易的五只ETF平均折价率为3.1%，而在今年一月底这一数据仅为1%。易方达深证100ETF(行情,净值,基金吧)昨日报收4.422元，较当日净值折价3.8%，华夏中小板ETF(行情,净值,基金吧)昨日折价为3.9%，华夏上证50ETF(行情,净值,基金吧)昨日折价1.9%，华安上证180ETF折价2.4%，友邦华泰红利ETF折价3.3%，五只ETF平均折价率为3.1%。而这一数据意味着ETF的折价率正出现明显扩大现象。根据今年1月30日的数据显示，华夏上证50ETF基金当日折价为2.1%；华安上证180ETF折价1.4%；华夏中小板ETF折价0.9%；易方达深证100ETF折价0.53%；友邦华泰红利ETF折价0.3%，五只ETF的平均折价率为1%。市场分析认为，作为被动追踪指数的交易型基金，ETF产品经常成为短线资金的套利工具。由于其申购赎回多为机构投资人，常被视作市场风向标。自今年1月30日至昨日收盘，上证综指下跌532点，被动性跟踪指数的ETF产品也因本轮市场大幅度调整成为重创最深的品种，而该板块交易价格集体低于其净值水平，或反映出市场人士心态趋于谨慎。昨日，上证基金指数跌破4500点大关。至收盘，两市基指跌幅均逾3%，ETF随之全线下跌，跌幅均超过2%。与此同时，ETF基金场内交易活跃，五只ETF基金近期的整体成交量较前一阶段日明显放大。

　　
　　盘面分析，受纽约黄金期货价格突破1000美元的刺激，两只黄金股山东黄金(600547行情,股吧)和中金黄金(600489行情,股吧)表现出色，同时，其它有色金属也有不错的涨幅，由于美元持续贬值，推动了基础金属价格的走高。有色金属价格在未来仍有可能保持强势，这势必对相关上市公司带来较长时期的高增长机遇。此外，部分煤炭股依旧有不错表现，兖州煤业(600188行情,股吧)、潞安环能(601699行情,股吧)均表现抗跌。由于油价持续上涨，澳大利亚BJ动力煤现货价格从07年年中的51.2美元/吨涨至07年年末的86.2美元/吨，涨幅达到68.36%，进入2008年以后，其价格曾达130美元/吨的历史高位，这成为最近推动煤炭股止跌回升的重要因素。大多数传统行业的股票仅靠纯粹的经营则很难支撑现在的股价，只有明确的业绩大幅增长才能吸引资金的兴趣，要么是需求的强劲增长能改变预期。比如国际油价突破每桶110美元，创近期以来新高，此外中东形势紧张、美洲的委内瑞拉有减少石油出口的压力，使得油价高企，替代能源则成为第一需要。由于投资人对美国经济已陷入衰退的担忧加剧，加速了美元的贬值，美元兑欧元再创新低，在这种情况下，有色金属价格在未来仍有可能保持强势，投资者可密切关注相关个股的走势。目前，市场通过持续地大幅下跌来消化各方面的利空因素，市场往往会在短期放大利空的影响。而根据目前对2008年企业盈利增速25%-30%的预测数据来看，整体08年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间，这将在一定程度上制约股指在短期内继续大幅下跌的空间。

　　
　　综合分析，今日大盘在击穿了3900点的关口后，随着中石油、中国人寿(601628行情,股吧)的进一步走强，从而对整个大盘指标股板块的止跌回稳起到了重要的示范意义。近期大盘的大幅下挫，使得市场资金迅速向这些能对抗高通胀的群体转移，这种趋势将产生局部和阶段性的投资机会。虽然近两个交易日大盘在3900点一带获得支撑，但是由于盘中成交量始终无法有效放大，因此，后市大盘震荡探底的走势还会延续。



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