主题：中国铁建称500亿项目被停影响不大

中国铁建(601186)近期较“背运”，继第三季度汇兑损失3.2亿元之后，近日又传出子公司承担的尼铁现代化项目被暂时停工的消息。受此利空打击，该股昨日一度跌停，收盘跌9.23%，报7.77元；其H股股价反应更为强烈，昨日暴跌18.47%，报7.99港元。

　　暂时停工三个月

　　11月3日，中国铁建发布公告称，收到尼日利亚交通部通知，承建的尼日利亚铁路现代化项目已移交尼交通部，尼交通部长将履行业主代表的职务并承担责任。通知同时要求该项目暂时停工，并将持续到重新界定合同范围，约需三个月的时间。公告并未披露具体原因。上述工程由中国铁建的下属公司———中国土木工程集团有限公司承建。

　　尼日利亚铁路现代化项目为，新建从尼日利亚南部城市拉各斯至北部城市卡诺的双线标准轨铁路，全长1315公里，设计时速150公里/小时，合同总额83亿美元。截至9月30日，上述项目约占中国铁建待完成合同额的13.85%。

　　截至9月30日，中国铁建待施工合同额为4092亿元，其中国际项目达1340亿元，占比32.7%，且主要集中在中东、北非等地区。

　　总体影响并不大

　　中国铁建尼日利亚项目暂时停工，合同总额巨大，会否对其业绩造成较大的影响？

　　对于中国铁建尼日利亚项目暂时停工的消息，中金公司研究员白宏炜一点也不感到意外。白宏炜表示，尼铁项目的变动在其预料之中。由于尼铁项目金额巨大，白宏炜曾多次针对此项目询问业内人士，得到的结论是认为该项目存在较大的不确定性。由于此前白宏炜一直对中国铁建国际业务较为担心，因此，在模型中对此类项目考虑较少，对其2009年、2010年盈利预测影响不大。

　　国泰君安证券研究员韩其成认为，预计中国铁建2008-2009年每股收益为0.31元、0.43元，同比增长21%、38%。2009年铁路投资将承担起国家拉动内需的责任，景气度将依旧旺盛和提升。作为国内最受益的铁路建设央企，中国铁建仍将是最大受益者，仍是熊市较好配置，暂给予“谨慎增持”的评级，目标价为10元。

　　海通证券(13.93,-1.01,-6.76%,吧)建筑行业首席分析师江孔亮认为，尼日利亚方面暂停该项目，主要原因可能是项目的资金来源没有完全落实，而且尼日利亚的经济对石油出口的依存度较高，最近石油价格下跌使得该国重新审视该项目。据了解，该项目最终落实实施的可能性很大，项目实施还有赖于项目资金的解决等关键问题。如果我国政府对该项目提供充足的信贷，项目复工的前景良好。该项目尼方已经支付了2.5亿美元的预付款用于设计、勘察及一些前期的工作准备。在该项目无期限拖延的悲观前景下，目前该项目对中国铁建的损失应该很少。假如，该项目最终流产的极端情况下，公司的境外业务可能会受到一定的不利影响。该项目建设高峰年份给中国铁建带来的不利影响大约是100亿元人民币左右，大约占中国铁建2008年预测收入的5%不到(占2010年左右的收入更是仅4%以内)。预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.33元、0.46元和0.67元，维持“买入”的投资评级，12个月目标价为11.50元。

　　花旗发表报告称，维持中国铁建H股“买进”评级，但把目标价从14.2港元调低至12.10港元，比其市价大幅溢价近50%。花旗认为中国铁建依然是首选的中国交通基础设施类股，因为该公司是国内铁路建设的两家垄断企业之一，有很强的风险管理和公司治理能力，关注于建设业务，现金状况较好。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

证券分析：中铁建受尼铁停工影响微
时富金融投资　
　　中国铁建(1186)刚发布公告表示，公司尼日利亚铁路现代化专案因重新界定合同范围而重新停工。公告表示，公司所属的中国土木工程集团有限公司(中土公司)承担建设的尼日利亚铁路现代化专案已经移交尼联邦交通部。尼日利亚铁路现代化专案暂时停工，停工期将持续至双方重新界定合同范围，预计约需要90天的时间。

　　尼日利亚铁路现代化专案为新建一条从尼日利亚南部城市拉各斯至北部城市卡诺的双线标准轨铁路，全长1,315公里，设计时速150公里/小时，合同总额83亿美元，约占公司截至2008年9 月30日止待完成合同额的13.85%。项目原计划于2011年完工。从当前来看，该合同被中止的可能性并不大，但应该会根据尼日利亚方的需求重新分布分段来实施该合同。

　　尼铁现代化专案的暂时停工仍将对公司短期业绩构成一定负面影响，但是由于该专案当前仍然处于前期阶段，根据工程规划，在08-09年对于公司的收入及盈利影响有限，根据我们的模型显示，预计负面影响在2%左右，同时工程仅是暂时停工，因而我们暂时不调整公司未来两年业绩预测，维持对公司的持有评级以及12.50港元的目标价(昨收7.99元)。

中国铁建：尼铁项目暂停不会影响2008年业绩 http://www.jrj.com 2008年11月06日 04:19 每日经济新闻
【字体：大 中 小】【页面调色版 】
TopView免费解套：010－58325082









　　昨日宣布尼日利亚铁路现代化项目暂停的中国铁建（601186行情,爱股,主力动向）（601186，收盘价8.05元）今日再次发布补充公告称，该项目前期所进行的勘察设计等前期工作所使用的资金全部来源于尼方2.5亿美元预付款，因此不存在工程费用无法收回的风险。

　　中铁建表示，尼铁项目目前还处于前期工作阶段，未列入公司2008年度收入预算，因此该项目的暂停对公司2008年的业绩不会产生影响。另外公司还表示，公司承担的其他海外工程项目也全部采用甲方预付款施工的方式，公司不垫资施工。