主题：中铁建：一年目标价 $11.2 买入

　事件 : 由于尼日尔利亚项目暂停，中铁建的股价下跌 18.5% 。

　　中铁建公布总额 83 亿美元的尼日尔利亚铁路项目暂停，主要是由于尼日尔利亚交通部要求重新界定合同范围，大约需时 90 天。暂停的合同价值占公司海外待完工合同数额的 13.85% 。

　　市场担心全球经济放缓将导致更多的海外合同受到负面影响，公司股价下跌 18.5% 。本行认为投资者反应过敏。

　　中铁建在海外项目拓展上一直较中国中铁 (390) 进取，主要由于国外项目利润率较国内项目为高。截至 2008 年 9 月 30 日，海外项目待建合约 1,340 亿元人民币，占总待建合约 4,092 亿元人民币中的 33% 。

　　由于尼日尔利亚项目的建设期长达 4 年或以上，对中铁建 2010 年及 2011 年的盈利影响有限。

　　本行认爲中国铁路行业的前景向好，而且国内订单仍然强劲。和中国中铁相比，公司在管理和公司治理方面较具优势。最近的急跌爲长线投资者提供良好的买入时机。

　　本行维持此前的盈利预测， 2008 年的纯利爲 41.8 亿元人民币，每股盈利 0.34 元人民币， 09 年的盈利爲 61.5 亿元人民币，每股盈利 0.50 元人民币， 2009 年每股盈利增长 47% 。

　　公司 08 、 09 年的市盈率爲 20.7 倍和 14 倍，本行认爲估值吸引。重申买入评级， 12 个月目标价仍爲 11.2 元，相当于 09 年 20 倍市盈率。


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