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主题:银行股估值已与国际平均水平接轨
在金融危机影响以及货币政策调整下,市场普遍担心银行业绩出现拐点,进而使银行股遭到大面积抛售,近日在周边股市的银行股强劲反抽影响下,A股市场上的银行股一度有点起色,昨日复陷调整。
从今年前三季度业绩报表看,14家上市银行共实现利润3314.6亿元,净利润同比平均增幅60%以上,大大超过上市公司平均利润增长水平,也超过其他行业的业绩增长幅度;可环比下降也较为明显,14家上市银行在今年第一季度实现净利润为1179.42亿元,第二季度为1119.4亿元,第三季度为1015.8亿元,季度环比分别减少60亿元和103亿元。14家上市银行有9家第三季度的单季度净利润环比出现负增长,其中下降幅度分别是招商银行(600036)16.92%,兴业银行(601166)16.60%,中国银行(601988)15.93%,工商银行(601398)9.76%;继续保持正增长的银行有5家,分别是北京银行(601169)12.37%,华夏银行(600015)6.52%,深圳发展银行2.94%,宁波银行(002142)1.31%,前三季度净利润同比增长幅度最大的是浦发银行(600000)153.35%,其次中信银行(601998)137.30%,第三是民生银行(600016)100.3%。银行利润主要来自利息收入和中间业务收入,除深发展以外,其他上市银行拨备普遍高于100%。
中国银监会数据显示:截至今年三季度末,境内股份制银行商业银行不良贷款率余额为731.6亿元,比年初减少128.7亿元,不良贷款率为1.59%,比年初下降0.56个百分点。但三季度商业银行不良贷款余额有所上升,不良贷款余额增加至11173.8亿元。季度环比分别增加98.1亿元和142.1亿元,估计这种态势还要延续今年第四季度甚至明年上半年。
今年9月份以来,人民银行先后3次下降存贷款利率 ,目前法定一年期存贷款利差为3.06%,预计今年第四季度利息收入环比增幅延续第三季度下滑,利率下降致使存贷差收窄,上市银行存贷差缩小幅度大约在22至27个基点,2009年净利润影响平均为-7%,其中大型商业银行、股份制银行和城市商业银行影响幅度分别为-5%、-9%和-6%。今年第四季度银行规模与盈利增长放缓将成定局,但在过去5年里,主要商业银行和金融机构的营业能力提高10倍以上,目前我国生产力所处的发展阶段,决定着资本裂变的中国银行业其安全性、盈利能力与成长性毋庸置疑。
综述以上各种因素,折射到当前股票市场上的银行股,短期走势在市场预期尚未企稳,仍然会反复震荡博弈。现在银行股动态加权平均PE不到10倍,加权平均PB约2倍,属于A股市场估值最低行业板块之一,已经接轨于国际银行股的平均水平了。
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