主题：中国国贸“四高”是公司的突出优点

　营业收入增加2.6%，净利润增加27.6%，符合预期
　　2008年1-9月，公司实现营业收入6.7亿元,同比增长2.6%；实现营业利润3.4亿元，同比增长0.9%；实现归属于母公司所有者的净利润2.8亿元，同比增长27.6%；基本每股收益为0.28元。净利润相对大幅增长的原因是新准则对所得税税率的下调。公司本期业绩表现符合预期。
　　公司的突出优点是"四高"：高租金、高出租率、高现金分红率、成本费用高稳定性
　　公司的竞争优势是"CBD+国贸"双品牌，即"核心城市核心商务区＋优秀的物业管理经验"。而由此表现出来突出优点是"四高"，即"高租金、高出租率、高现金分红率、"成本费用的高稳定性"。
　　估值与投资评级
　　出于对未来我国经济下行风险的担忧，我们下调对公司DCF估值时所做的部分假设，由此得出的内在价值为10.01元。尽管对公司的估值有所下调，但是仍较目前股价溢价50%。公司是房地产公司里面少有的业绩稳定而且优良的公司，其突出的"四高"优点就是公司优良质地的佐证，我们继续维持"买入"评级。


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