主题：上港集团最新机构观点

今日瑞银证券发布报告，给予上港集团(（600018）“中性”评级。报告指出，上海1-9月份集装箱吞吐量增幅降至同比增9%，而去年同期的同比增幅为23%。08年前9个月的吞吐量增长主要来自上海集装箱码头有限公司和洋山港三期一阶段的贡献，而外高桥和洋山港一期/二期则出现小幅的负增长。

　　公司08年前9个月的毛利率减少了0.3个百分点至47.2%（相比47.5%的上年同期水平）。虽然集装箱装卸费率提高，但其正面影响被罗泾新散货码头折旧升高所抵消。由于销售管理费用的节约，息税前利润率仍然提高了0.7个百分点。

　　08年3季度收入同比增长17%，主要得益于外高桥/洋山港区集装箱装卸费均值分别提高了10%/21%。同期净利润同比大增50%至15亿元，得益于2.9亿元的政府补偿。08年前9个月的去除特殊项目净利润达33亿元，相当于瑞银全年预测值的78%。同期内经营性现金流同比下降62%至12亿元，主要是因为支付了上海同盛投资洋山港三期一阶段码头委托经营履约保证金40亿元所致。



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