主题：上海汽车隐忍煎熬进行时

3Q08 业绩低于预期

　　公司于近期公布了2008 年第三季度报告，业绩低于预期。08 年3Q 上海汽车实现主营业务收入819.7 亿元，较07 年同比增长6.5%;营业利润26.2 亿元，较去年同期下滑45.6%;实现净利润25.6 亿元，同比下滑42.8%;EPS 为0.34 元，达到我们全年预测之67%。第三季度单季实现EPS 0.04 元，低于我们的预期。

　　分产品品牌看，截止至3Q08，自主品牌荣威系列销售整车1.7 万辆;南汽名爵销售整车5,900 辆;上海大众销售整车37.1 万辆，同比增长10.8%;上海通用销售整车34.4 万辆，同比小幅下滑0.72 个百分点;上海通用五菱销售整车44.1 万辆，同比增长18.6%。

　　自主品牌、合资企业共同拖累业绩表现

　　自主品牌和合资企业的低迷表现共同拖累三季度上海汽车业绩下滑。首先，截止至08 年前三季，合资企业中的上海通用首先出现销量同比负增长(虽然是微幅)，且由于今年以来中高档产品君越、君威和GL8 表现萎靡，直接拖累上海通用的业绩表现。而上海大众在第三季单季，销量环比和同比分别呈现24.6%和12.7%的下滑。两项综合作用下，导致对联营企业和合营企业的投资收益由08 年上半年的人民币25.4 亿直接缩水至3Q 的6 亿元。


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