主题：东航减亏应对危机

　面对行业危机，日前东航集团已着手成立应对全球金融危机工作领导小组，要求在全公司内压缩成本，以期过“冬”。

　　东方航空（600115.SH）的形势已异常严峻。刚公布的季度报告显示，前三季度亏损22.92亿元，资产负债率高达98.5%。

　　针对目前这种状况，东航方面日前表示，公司正积极采取措施减亏，以应对当前的危机，措施主要包括减航和减薪。11月4日，东航董秘罗祝平向《投资者报》表示，应对当前危机，首先是减亏。公司数月前已经开始采取降低奖金的方式来控制成本；同时，从今年4月起东航就开始针对亏损航线逐一进行调整，以减少国际航线为主。罗祝平解释，此次降薪和减少航班均属于公司的常态管理策略，是经济不景气背景下需求减少而采取的必然措施。

　　危机

　　罗祝平表示，由于全球经济不景气，预计明年公司经营状况不会乐观。“中国民航业正经历着20年来罕见的冰点，以往航空公司的增速一般是GDP增速的1.5倍，而现在民航业却反常地下滑了。”

　　三季报显示，公司资产总额75.5亿元，总负债74.3亿元，东航正逼近资不抵债。其中，第三季度亏损高达23.34亿元，营业收入同比减少13.72%，而营业成本和管理费用则分别上升12.8%和1.1%。

　　造成东航巨亏的原因，主要是受航空市场需求下滑和原油价格波动影响。需求的负增长是航空企业陷入亏损的罪魁祸首，特别受世界经济危机、地震等自然灾害以及治理通胀等因素影响，民航运输市场需求也快速回落。而原油价格上涨，导致东航的营业成本上升了12.8%。同时,由于近期国际原油价格急剧下降，而公司持有的油料衍生工具于9月30日的时点公允价值为-2.71亿元。

　　申银万国分析报告指出，三季度是2008年航空行业受需求成本两端挤压最为严重的一季。

　　与国航相比，东航每架飞机每天飞行时间要少0.6小时，客座率还要低4.5个百分点。面对诸多不利因素，东航发布了全年预亏公告。

　　转机

　　目前，对于东航来说最大的好消息是油价下调。国金证券预计，国家发改委在一两周之内将调整我国成品油价格，航油价格也将随之调整，幅度在500元左右。

　　由于航油占据运营成本的50%以上，国际航油价格的暴跌和我国航油价格的调整都对航空运输业形成实质性利好。同时，摆脱“返航门事件”影响，东航云南分公司暂停的两条黄金航线近日已复飞。

　　业内人士分析，国家注资是解决东航资产负债率过高问题的最佳方案。近期，市场传言国家将为东航注资30亿的传闻。

　　对此，罗祝平表示，“东航的意愿两年前就已经表达的很清楚了，寻求注资的意愿是一贯的。”罗祝平认为，东航该做的都已经做了，“东新恋”的初衷就是希望国家和新航同时注资，对此国家也表示了认可。

　　中信建投分析师李磊认为，东航当前的危机将推动“东上恋”进程的加速。不过，罗祝平表示，“东上恋”目前还没有实质性进展，而由于全球民航业都出境困难，现在重提“东新恋”也不太现实。



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