主题：城投控股投资收益继续贡献业绩

1-9月份，公司共实现营业收入224297万元，同比增长29.78%；实现利润总额137670万元，同比增长73.37%；实现净利润105293万元，同比增长66.06%。

　　公司于2008年7月完成向上海市城市建设投资开发总公司定向发行股份收购上海环境集团有限公司和上海城投置地（集团）有限公司各100%股权的重大资产重组工作，三季度环境集团和置地集团合并入会计报表。

　　公司的主营业务发展稳定，投资收益业绩贡献较大。报告期，公司本部转让新建设公司15.5%股权，获得投资收益21356万元；上海环境集团有限公司转让环城再生能源公司40%股权，获得投资收益18739万元；出售全部巴士股份股票获得部分收益。另外，预计四季度金桥瑞士花园竣工交付，按照25%的持股比例，获得11202万元投资收益。1-9月份共获得投资收益89522万元，贡献净利润约63%。

　　从明年起，上海将启动第四轮环保三年行动计划，预计未来三年上海用于环境治理的政府财政投入将达到100亿美元，这些投入将主要用于大气环境、水环境的保护和治理，以及固体废弃物和垃圾处理等。公司作为上海主要的环保投资建设运营商，必将从此收益。

　　我们预计公司08-10年的EPS分别为0.55元、0.32元、0.44元。对应的动态市盈率分别为12.1、20.8、15.1；出于谨慎考虑，我们未考虑露香园在09年可能带来的收益（主要通过出售部分股权方式获得）。基于公司目前所处的行业以及未来的发展空间，特别是在经济下行背景下能够获得稳定的业绩，我们维持公司的谨慎推荐评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。