主题：中国铁建：订单饱满 中长期稳定成长可期

　第三季度业绩略低于预期：公司前三季度完成营业收入1353亿，实现净利润23.8亿，折合每股收益0.21元，其中前三季度完成营业收入530.9亿元，实现净利润8.6亿，折合每股收益0.07元。公司第三季度业绩稍低于预期。
　　公司毛利率略有下降，管理费用率改善：公司第三季度毛利率9%，环比较第二季度的10%下降1个百分点，不过整个前三季度公司毛利率为9.6%，较去年仍有提高。前三季度管理费用率3.75%，较中报的3.77%继续微幅下降。。
　　汇兑损失数额属正常范围：公司第三季度的汇兑损失为3.2亿人民币，对于公司当前折合人民币188.87亿的外币头寸来说，汇兑损失金额基本属于正常，也基本在我们和市场的预期之内。
　　新签订单饱满：铁路投资的爆发使公司收益显著，前三季度公司共新签合同2161亿，较去年同期增长22.7%，其中铁路项目1257亿，城市轨道项目98.45亿。截至三季度末，公司在手未完成合同3975亿，其中铁路项目1789亿，城市轨道项目146亿。
　　微幅下调盈利预测，维持投资评级：根据公司三季报情况，我们略微下调了公司未来三年的盈利预测，08-10年EPS分别调整为0.33元、0.49元和0.70元，调整幅度为8%、9%和3%。继续维持对公司“增持”的投资评级。


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