主题：破净板块或有波动性机会

　沪深A股市场今年以来持续下跌，使得许多A股跌破了每股净值，形成了比较鲜明的“破净板块”。据相关市场数据显示：截至11月6日A股市场共有214只股票跌破净资产，从相关板块内的品种来看，涉及了众多的行业如汽车、钢铁、海运等，应该说在上市公司跌破发行价也是一种正常的市场行为，因为有较高的净资产并不代表有很强的盈利能力或好的投资回报，但如果股票本身质地较好，其跌破净资产值且远离就需要投资者积极挖掘其中的潜力品种，而从目前来看，由于A股经过连续下跌及短期平衡的出现，个股的波动就可能出现，关注其中潜力品种修复性反弹机会仍不失为阶段性较好投资策略。

　　从目前来看，笔者认为三类跌破净值的品种值得关注。一是机构资金入驻的品种，比如在214只破净股中，就有11只股票被QFII重仓买入持有。其中包括房地产行业的中航地产（000043行情,爱股,主力动向）、公用事业的华电能源（600726行情,爱股,主力动向）和富龙热电（000426行情,爱股,主力动向）、黑色金属的大冶特钢（000708行情,爱股,主力动向）和重庆钢铁（601005行情,爱股,主力动向）、化工行业的沈阳化工（000698行情,爱股,主力动向）和鲁北化工（600727行情,爱股,主力动向）、建筑建材行业的浦东建设（600284行情,爱股,主力动向）、交运设备的上海汽车（600104行情,爱股,主力动向）、轻工制造的华泰股份（600308行情,爱股,主力动向）、商业贸易的北京城乡（600861行情,爱股,主力动向）。同时，在跌破净值的200多家股票中，一些本来就明显有机构持有被套的品种也需要积极关注，比如钢铁巨头鞍钢股份（000898行情,爱股,主力动向），每股净值8.07元，三季度EPS1.14元与股价5元多形成了鲜明的对照，即使考虑到周期性行业影响，其不免会产生机构估值与争夺,本周涨势较强就可见一斑。二是要积极关注上市公司增持的品种，上市公司能够积极的在一低点进行股票的增持，本身说明对公司价值的一种认可。研究发现，在200多只“破净”股中有23只股票自今年7月以来被大股东增持过，增持股份合计1.60亿股，按照公告交易价格或股价区间计算，增持股份市值约为10.76亿元。从增持的股东类型来看，除鑫科材料（600255行情,爱股,主力动向）属个人增持（受让公司大股东减持的股票）外，其余股票均为公司或高管增持。而从北京城乡、福星股份（000926行情,爱股,主力动向）、国栋建设（600321行情,爱股,主力动向）、红豆股份（600400行情,爱股,主力动向）、威华股份（002240行情,爱股,主力动向）、太钢不锈（000825行情,爱股,主力动向）等被增持的股票质地来看，其基本面并不差，因此这些上市公司增持的股票也需投资者积极的挖掘潜力品种的阶段性修复机会。最后，关注弱周期行业中的潜力品种。由于目前国内经济下行趋势明显、三季度上市公司业绩下降等因素出现，说明周期性行业的公司出现回归情有可原，但从破净板块的一些弱周期行业如医药、酿酒、食品等品种来看，也存在较多可挖掘的品种，这些公司的业绩也许并不出色，但由于抗风险能力较强及股价的大幅度调整，他们也会在市场波动中出现一定的波动性修复机会，如医药板块中的武汉健民（600976行情,爱股,主力动向）等。

　　总体来看，破净板块的大面积出现，一方面说明投资价值并非完全由净值来决定，但另一方面也说明其中的潜力个股面临较好的挖掘机会，从机构入驻、股东增持、抗周期波动三个方面积极挖掘破净板块的机会仍然大有可为。



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扎堆六行业 破净部队超998点 http://www.jrj.com 2008年11月10日 07:00 证券日报
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　　□ 本报记者 任小雨

　　A股市场持续低迷，股价跌破净资产的情况已经比比皆是。截至上周五收盘，两市“破净股”已经多达202家，占比12％，数量已经超过2005年沪综指最低998点时的183只破净大军。破净股主要集中在化工、钢铁、房地产、机械设备等六大行业。

　　事实上，在2005年6月6日大盘处于最低点的时候，沪深两市A股总共有183只股票股价低于净资产。2006年股市开始逐渐走好，“破净股”逐步减少。随着股市加速上扬，至2007年3月15日，A股市场“破净”现象全面消失。而A股市场在去年10月触顶后的连续调整，“破净”现象重回股市。

　　今年4月14日，沪综指跌破3300点，南京高科（600064行情,爱股,主力动向）的收盘价仅为20.84元，低于其2007年的每股净资产20.85元，成为一年多来首只“破净”的A股。随着股指继续下探，长春经开（600215行情,爱股,主力动向）、深天健（000090行情,爱股,主力动向）、鲁北化工（600727行情,爱股,主力动向）、明天科技（600091行情,爱股,主力动向）等个股也相继跌破净资产。随后，市盈率相对偏低的钢铁股也加入破净一族，而向来以高成长性著称的中小板个股也出现了“破净股”。

　　从行业分布看，“破净”的208只股票多集中在化工、黑色金属、房地产、机械设备、纺织服装、轻工制造等六个行业中，分别有28只、22只、19只、18只、16只和15只。今年原油价格曾长期在高位盘整，这势必影响以此为原材料的下游化工企业的盈利能力；在这一轮“破净”潮中，钢铁股成为重灾区。钢铁行业由于成本不断上升，而需求出现下降，钢铁行业盈利状况堪忧。目前，钢铁股整体市净率仅为5倍左右，远低于A股平均市净率；房地产业虽然近期有众多利好推出，不过面临房价出现下降的态势，开发商资金吃紧，市场对部分中小开发商忧心忡忡。在这些行业的破净个股中不乏一些大盘蓝筹股，其中包括宝钢股份（600019行情,爱股,主力动向）、中海集运（601866行情,爱股,主力动向）、鞍钢股份（000898行情,爱股,主力动向）、马钢股份（600808行情,爱股,主力动向）、上海汽车（600104行情,爱股,主力动向）、包钢股份（600010行情,爱股,主力动向）、太钢不锈（000825行情,爱股,主力动向）等。这些曾经集万千宠爱于一身的机构重仓股在熊市中也抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价从百分之几到百分之几十不等。

　　从上市时间看，“破净”一族集中在上市多年的老股票中。其中2004年以前上市的股票有177只，占破净股总数的比例为87％，新股中只有一只股票破净。从股价上来看，“破净”股以低价股居多。股价跌破2元的有7只，低于3元的有96只，仅这些超低价股就占比47％，而高于5元的股票只有15只。与此同时，A股市场的一元股、2元股也急速扩容。统计显示，10月末1元股增37只，截至目前在2元以下的股票达到了58只；从2004年6月底至2005年6月上证综指跌至998点期间，市场共出现了50余只1元股，而目前1元股已经超过当时的数量。分析师预计，如果股市整体走势不能企稳，加上部分企业盈利状况欠佳，一元股的迅速扩容将是大概率事件，不仅如此，未来还要出现大批1元股以下的“仙股”。

　　跌破净资产并不意味着个股向下的空间被封闭，在大势整体疲弱，行业景气度下降以及上市公司盈利情况恶化的背景下，新低复新低的案例绝不鲜见。不过也有部分“破净”个股在三季度净利润依然增长，根据三季报数据，破净股中今年前三季度业绩实现增长的有长春经开、鲁北化等81家，其中有17家为钢铁股。