主题：葛洲坝（600068）整体上市 业绩稳步快速增长

2007年报显示，公司全年实现营业收入120.1亿元，同比增长28.2％；实现归属于母公司所有者的净利润6.2亿元，同比增长167.4％；实现每股收益0.37元。分配预案为每10股派现金1.2元（含税）。
　　2007年，公司成功换股吸收合并原控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司。集团整体上市后调整了产业结构，围绕水利水电工程施工核心业务，形成了工程施工、水泥生
　　产、民用爆破、高速公路运营、房地产和水电开发六大业务板块共同发展的新格局，实现了由单纯工程施工向工程承包开发一体化的升级，增强了核心竞争力，提高了资产质量。
　　主业进一步突出，综合毛利率高于行业平均水平。公司的工程承包业务收入占营业收入的比例稳步增加，2006年和2007年分别达到75.0%和77.5%。工程总承包业务毛利率的逐步增
　　长使得公司的综合毛利率基本稳定在15%以上，高于整个建筑工程承包行业10%左右的平均水平。
　　公司所处水利水电工程承包行业处于快速增长期。根据国家电力工业"十一五"规划和《可再生能源中长期发展规划》，到2010年，我国水电装机要达到1.9亿千瓦；2020年水电装
　　机规模将达到3亿千瓦，水电开发程度达到75%以上，"十一五"期间是我国水电开发的高峰期。由于公司在工程施工行业优势明显，在水利水电建设快速发展的带动下，公司将步
　　入持续快速发展时期。
　　新签合同额的快速增长保障公司可持续快速发展。报告期内，公司工程业务新签合同额大幅增长，为362亿元，同比增长了116.1%。其中主要是国外工程新签合同额的快速增长，国外工程新签合同额约224亿元，同比增长510.0%，国内工程新签合同额约138亿元，同比增长5.4%。海外工程业务占公司营业收入的比重为6.5%，根据公司海外业务的新签合同额，预计公司的海外工程业务收入和占营业收入的比重都将大幅提升。
　　估值与投资评级。预计公司08～09的EPS为0.43元、0.65元，08年、09年动态市盈率分别为33倍和22倍。考虑到公司新签合同额的快速增长及丰富的合同储备，给予公司"增持"评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。