主题：宝钢股份最新机构观点

2008年11月10号
今日东方证券发布报告，宝钢股份(600019.SH)“增持”评级。报告指出，四季度和08一季度宝钢将首次面临季度盈利的压力：公司预计，四季度随着不锈钢原料及产品价格的继续下滑，不锈钢产品经营状况在四季度难以改变；同时碳钢产品价格在四季度呈现急速下滑趋势，预计碳钢产品将会出现亏损。

　　预计10月钢铁已经进入全行业亏损状态（或者接近），但宝钢四季度亏损仍超出市场平均预期，东方证券前期的预测是4季度宝钢因为品种钢价的滞后下调，仍可保持微利，宝钢的亏损压力更可能在08年一季度出现。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

宝钢股份：同步大市
2008-11-19 10:50:14

评级下调至同步大市。由于中国政府出台4万亿经济刺激计划、明年铁矿石成本下降以及钢材出口税的取消，宝钢股份股价在两周内反弹了21%。该股目前股价为18.5倍09年市盈率与0.85倍市净率，我们认为大部分利好消息已经反映在股价当中。考虑到基本面疲软，我们将评级由优于大市下调至同步大市，但维持5.50元的目标价格。

　价格继续下降。上周国内钢价进一步下降，钢筋价格下降2.1%至3,815元/吨，线材价格下降3.3%至3,608元/吨，热轧板与冷轧板价格分别下降4.4%与4.2%至3,413元/吨与4,142元/吨。目前的价格已经低于宝钢的生产成本，我们认为公司4季度将出现亏损。中银国际证券有限责任公司

中银国际维持宝钢股份持有评级,料今后两月面临亏损
2008年12月03日
　　中银国际今日发布投资报告，维持宝钢股份(600019-CN)持有评级。基于中华商务网的信息，1月宝钢热轧板价格环比下降18%，或700元/吨，而冷轧板价格没有变化。镀锌钢价格上涨了150元/吨，彩涂钢价格下降了500元/吨，再给予进一步折扣800元/吨。调价后1月热轧板价格为3,242元/吨 ，比现货价格3,157元/吨 约高出2.7%；冷轧板价格为3,626元/吨，与3615元/吨的现货价格 基本持平。

　　报告认为，此次公司的降价幅度与市场预期基本一致。最新的价格反映出钢材需求及价格依然疲弱。基于目前的价格和成本，预计宝钢股份本月和下月面临亏损。该股今日收涨4.83%，报5.21元。

渤海证券给予宝钢股份“买入”评级
2008-12-18
渤海证券分析师今日指出，公司主营产品深受行业调整的冲击。公司毛利主要来自热轧板、冷轧板等碳钢产品，其中热轧板、冷轧产品毛利贡献率达到75%，不锈钢、特钢处于亏损的边缘。目前钢铁行业的调整，对于公司产品线冲击较大。

　　公司直供的销售模式备受考验。面对市场的调整，公司出口比重仅为11%，受冲击较小；终端用户订单的减少直接冲击公司的直供模式，但公司步局全国的30余家剪切加工中心是提升公司竞争力的亮点；公司代理渠道宝钢国际为上市公司的全资子公司，上市公司遇到的销售压力不能有效的转移，因此公司库存较大。

　　公司具有优良的财务结构以及高分红的投资收益，在行业全面亏损的现阶段，公司作为国内钢铁行业的龙头企业，将在今后的并购重组中担当重任。目前公司股价严重背离价值，理性回归值得期待，给予“买入”的评级。

凯基证券：给予宝钢股份“增持”评级
2008年12月19日
　　 凯基证券今日指出，公司短期盈利下滑主要受行业周期和短期原料价格较高影响，而公司在行业内的竞争优势和技术领先低位并没有改变。由于钢铁行业处于景气将接近底部，长期投资价值以逐步显现。作为钢铁行业综合竞争能力最强的企业，给予公司“增持”投资评级。

　　公司五冷轧项目在10月份全面投产，设计产能在190万吨。五冷轧项目中的10万吨取向硅钢已在5月份试生产，08年产量有望达到2万吨，09年产量预计可以达到5万吨。目前国内仅有武钢股份生产取向硅钢，2008年预计产量在31万吨，相对国内60万吨的消费量仍有50%需要进口，因此宝钢的取向硅钢投产不会对国内硅钢价格产生明显影响。由于前期国内进口取向硅钢价格下降，拖累国内取向硅钢价格同步下跌，目前上海市场取向硅钢价格在3.7万元/吨左右，较前期高点下跌近1万元/吨，但相对与1.9万元的成本而言，估计吨钢毛利仍有近1万元，毛利率在35%左右。如果取向硅钢09年均价保持在3.6万元左右，09年取向硅钢产品能够为公司贡献0.03元的每股收益。

国信证券：给予宝钢股份“中性”评级
2008年12月26日
今日国信证券发布报告，给予宝钢股份“中性”评级。宝钢股份上调2009年2月份出厂价格，其中热轧上调100-200元/吨，冷轧上调300元/吨，热镀锌、电镀锌、镀铝锌上调300元/吨左右，船板基价下调300元/吨。

　　报告指出，公司2008年12月份出场价格曾经两度下调，此次公司上调2009年2月份出厂价格，主要是公司的普通类产品，，上调幅度为6%左右，也是公司在目前市场适当反弹的背景下，借此机会上调以减轻经营负担。由于宝钢95%以上的铁矿石是进口长期协议矿，而2008财年长单需要执行到2009年3月31日，因此，公司在明年1季度仍然面临严峻的成本压力，上调产品出厂价格可以适当减少亏损。

　　但是，由于公司的大部分产品属于汽车、家电等高端产品，而这些行业并没有明显的转暖迹象，所受政策的影响较小，因此，公司主要产品价格上涨压力仍然较大，公司整体经营状况短期内难以改变。

国信证券：维持宝钢股份“谨慎推荐”评级
2009-01-20 13:12

国信证券1月20日发布投资报告，针对宝钢上调2009 年3 月份出厂价格，维持宝钢股份（600019.SH）“谨慎推荐”评级。

　　宝钢股份上调2009 年3 月份出厂价格，其中热轧上调200-300 元/吨，冷轧上调300-400 元/吨，热镀锌、电镀锌上调350 元/吨，镀锡板上调200 元/吨，宽厚板基价下调300 元/吨，船板直供用户下调700 元/吨。

　　国信证券指出，自去年11 月以来，钢材价格一直持续缓慢反弹。截至2009 年1 月19 日，上海地区热轧不含税价格3630 元/吨，较去年最低价反弹了50%；冷轧不含税3795 元/吨，较去年最低价反弹了16%；此外螺纹钢、线材、中板价格反弹幅度均达到16%左右。在政策驱动及环境显著改善的预期下，钢厂限产减产维持供需基本平衡，钢材价格已相对稳定。而随着天气的回暖，国家刺激内需政策产生的新的投资项目将在春节以后逐步开工，届时将对钢材有一定的集中性需求，钢铁产业振兴政策也将逐步进入实质性操作阶段，这些预期的存在都对钢材价格有一定的支撑。但由于目前全球经济的减速，在需求没有得到有效提升的形势下，行业产能过剩的矛盾短期内还难以解决，钢铁行业还有二次探底的可能，但过程将缓和得多，钢材价格大涨大跌的可能性均不大，将在一个价格通道内波浪运行。

　　国信证券表示，在价格相对稳定的背景下，宝钢上调3 月份出厂价格，可以弥补前期的亏损，减小经营压力。经过此次调整，宝钢热轧价格与市场价格基本持平，冷轧价格稍微低于市场价格100 元/吨左右。从公司产品结构来看，由于公司主要生产热轧、冷轧、钢管及不锈钢产品，下游用户主要是汽车、家电、造船、石化等领域，其中汽车用钢板占国内市场的50%以上。就汽车用钢市场来看，汽车行业振兴计划中涉及的1.6L 及以下排量乘用车购置税降至5％，将降低用户购车成本，较有效拉动轿车终端需求，但预计2009年轿车销量同比增长幅度也只有5％左右，目前对宝钢的实际影响相对有限，更多的是心理预期的变化。

　　另外，在钢价反弹中小钢铁企业复产的背景下，铁矿石、焦炭、焦煤等原材料价格均出现了一定幅度的反弹。此次宝钢上调产品出厂价格，对上游原材料价格更形成一定的支撑及上涨动力，对铁矿石谈判造成一定的负面影响。如果需求达不到预期的效果，将挤压行业利润。

　　国信证券维持公司08、09 年EPS 分别为0.45 元、0.30 元的预测，对应08、09 年P/E 分别为11.7 倍、17.5 倍。国信已经在2008年12 月份月报当中上调公司评级为“谨慎推荐”，现继续维持该评级。

国元证券维持宝钢股份(600019-CN)中性评级
2009年02月05日
　　国元证券发表最新研究报告称，维持宝钢股份中性评级。该公司2008Q3净利润129.63亿元（人民币，下同），为减少09年业绩压力，预计该公司四季度减值计提约30-40亿元，以此估算08年、09年EPS0.46元、0.42元。该股收市报5.66元，上涨1.07%。