主题：丽珠B回购悬疑：实际控制人现金流是否充足

　　与大股东增持形成的热潮相比，预案进行回购的上市公司却寥寥无几。

　　截至目前，A股只有天音控股（000829）和海马股份（000572）宣布回购。B股市场上只有丽珠B（200513）股和长安B股有回购计划。今年6月5日，丽珠B发布董事会决议公告称，将在12个月的时间内拟用不超过1.6亿元的自有资金回购不超过1000万股的社会公众股份。

　　然而就在10月底，丽珠集团（000513）发布的三季度报表显示，公司净利润同比下滑103.5％。这令投资者不禁质疑，公司是否有能力实现回购？

　　回购似只有一步之遥

　　丽珠集团最初于今年6月20日通过有关回购B股股份事项。丽珠集团拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元/股。

　　公告一出，丽珠B股连续2个交易日封死涨停板，股价一度达到14.29港元/股，与此同时，在A股大盘持续下跌行情下，A股市场上的丽珠集团（000513.SZ）则从6月6日最高价24.83元连续暴跌。

　　根据当时的规定，丽珠集团回购B股需要取得中国证监会的无异议函、国家商务部对回购减少注册资本的原则性同意以及取得外汇管理部门对回购涉及购付汇的同意。

　　而在10月中旬，公司发布公告称，9月27日，公司已取得国家商务部关于《原则同意丽珠医药集团股份有限公司回购境内上市外资股相应减资的批复》，原则同意公司回购B股并相应减少注册资本。

　　依据原先规定，公司回购股份还需要取得证监会的无异议函。不过，证监会最近发布的新规规定，回购股份不再需要取得证监会无异议函。这对丽珠集团而言无疑是个好消息，此举将缩短公司回购B股的审批进程。公司表示，目前已将本次回购部分B股相关材料报送至中国证监会备案。

　　现在丽珠集团回购B股只剩下最后一步即可进入实施阶段，离真正操作似乎只有一步之遥。公司表示，截至目前本次回购部分B股尚需取得国家外汇管理部门对本次回购涉及购付汇的同意。

　　暗助朱保国加强控制权

　　有分析认为，丽珠集团此次回购B股是朱保国加强在丽珠集团的控制权之举。

　　6月20日下午，珠海丽珠集团二楼会议室，由五位股东参与的2008年第一次临时股东大会上，朱保国就高调表示：“我就希望在丽珠集团能自己说了算，因此对丽珠的持股比例越高越好，若能达到75％的上限就最好了。”

　　此次回购方案一旦完成后，朱保国就向着他的目标更进一步。

　　2002年，健康元（600380行情,爱股,主力动向）首次入股丽珠医药时，只持有公司7.2％的股份，后屡次通过二级市场增持不断提高在丽珠集团的股权比例。2005年，健康元受让东盛集团所持有的丽珠集团全部股权后，对丽珠集团的持股最终上升到43.78％，成为远远高于丽珠集团其他流通股东持股的第一大股东。

　　朱保国曾表示，“回购丽珠B也相当于是投资，目前情况下没有比增持丽珠更好的投资途径了。”不过如今，资产运作高手朱保国还会这么认为么？

　　利润下滑带来实施难题

　　根据丽珠集团原回购公告，本次回购股份价格不超过16.00港元/股。预计回购约1000万股B股，占公司已发行B股和公司总股本的8.18％和3.27％。

　　有分析人士指出，目前上市公司响应监管部门救市的要求，纷纷选择增持而不是回购，是因为回购要求公司拿出不菲的真金白银，这对于目前普遍现金流趋于紧张的上市公司而言无疑是相当困难的。

　　那么丽珠集团是否有回购1000万股社会公众股的实力呢？

　　6月公布回购预案时，促使公司回购B股的现金支持或许来自于当时朱保国成功的二级市场投资。去年三季度，丽珠集团还有9641万的投资收益。但是今年三季度，该投资收益仅余162万。



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