主题：中国国航：潜龙复苏 稳步起飞

今年以来油价连续暴跌，目前国际原油价格已低于60美元一桶，这对于航空板块将是重大利好，航空板块将面临新的转机。油价占到航空公司总成本的三分之一以上，由于其他成本相对固定，因此航空公司的业绩主要取决于油价的变化，而二级市场上油价的涨跌也极大地影响着航空板块股价的波动。近期油价的连续下挫，短期内还有继续下跌趋势。另外，受国际油价大幅回落压力，相关部门已经拟定了三套成品油零售价下调方案上报审批，11月份有望下调。关键成本的大幅下降，必将迅速提升航空公司的业绩，无疑将极大地刺激航空板块，航空板块有望再次进入上升通道。

　　目前国内航空业的市场环境也在逐步改善，由于我国经济持续高速增长、居民消费结构升级，越来越多的人选择乘坐飞机这一最快捷的出行方式，同时在行业竞争秩序改观、政策环境转暖等因素的影响下，中国航空业已全面复苏，其增长速度是各项运输业中最快的。因此投资者不妨关注此板块中的龙头－中国国航（601111）

　　中国国航（601111）是我国最大的航空公司，也是中国惟一一家具备披载国旗飞行资格的航空公司，拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区。而近日国际油价终于大幅回落，从147美圆/桶高位回落到56美圆/桶，油价的暴跌将使公司的盈利能力大幅提高。

　　公司作为行业龙头，在品牌、航线等方面具备一定优势，客座率水平稳步提高，业绩波动相对较小。从近几年公司经营状况及经营业绩来看，相对于其他航空公司，中国国航经营业绩波动较小。从经营效率来看，公司的载运率，客座率与飞机利用率在三大航中处于领先地位。

　　从二级市场角度看，航空股属于典型的超跌股票。大盘从最高点到目前的1900多点近70％的跌幅，航空板块更是两市跌幅超过80％的重灾区，超跌十分严重，目前航空股均为3元左右的低价股，航空板块有望借助油价暴跌的契机率先企稳反弹，值得积极关注。



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