主题：中信证券：创新业务将推动未来业绩强劲增长

　在传统业务增速趋缓的市场环境中，公司将通过对现有业务的精耕细作超越行业整体增速。经纪业务的市场占有率在2007年下半年得到了明显的提升，我们认为这一趋势在2008年有望延续。

　　公司对各种创新业务均进行了大量的前期工作。无论是资金、管理还是牌照申请方面，公司都具有较强的优势。2008年资本市场的深入发展将为公司2009年的业绩增长提供强大的推动力。

　　我们对公司与国际大型投资银行贝尔斯登的合作仍然维持乐观态度。到目前为止双方尚未敲定合作细节。长期来看，公司在海外的业务发展以及整体的管理水平将获益于这次合作，但真正提高盈利能力尚需时日。

　　在公司基本面没有发生重大变化的情况下，公司 股票估值水平急剧下降。我们认为未来证券行业将产生分化，行业中的优质企业将因此得到一定的溢价。维持对该股优于大市的评级，同时目标价格下降为99.00元人民币，对应18倍2009年市盈率。



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