主题：中石化成本大降

大摩指数（MSCI）昨日检讨成分股，U盘交易不算混乱，但港股昨日的U形走势就相当明显，恒指高开后，很快就掉头回落，最低跌至13626点，午后则反覆上落，到最后竞价时段，恒指又被造低，结果全日跌101点，报13939点，14000点大关不保，全日成交缩至472亿元。

　　成品油产量增11.76%

　　大巿反覆，虽然内地公布刺激经济方案，但菲菲近日留意到国际油价很快又回落，相信有利之前因油价高企令炼油业务严重亏损的中石化（386），目前油价已跌穿60美元，昨日更一度跌穿58美元，油价下滑，相信可大大减低中石化原材料成本。

　　中石化今年首9个月，由於受到油价大幅上涨，以及炼油业务出现巨额亏损拖累，按中国会计准则计，盈利下跌63.7%至176.42亿元（人民币，下同），而第3季盈利则减少39.1%至81.68亿元，但若与中期业绩比较，按国际会计准则计，集团中期盈利为82.55亿元，同比大幅减少77%，反映3季度经营情况已有所改善，其中炼油业务在扣除利息及税项前亏损在前3季度为642.37亿元，减除上半年的460亿元，即3季度的炼油亏损仅183.37亿元，低於上半年两个季度平均数的230亿元，主耍受惠国际油价於7月中创新高后迅速回落。

　　集团首9个月营运情况理想，首3季度原油加工量的增长年率为7.25%，高於上半年的6.7%张幅，成品油产量同比增长11.76%，高於上半年的10.1%，其中汽煤柴产量增加11.76%至7982万吨，汽油产量增加10.28%至2135万吨；柴油增加14.78%至5251万吨；煤油减少5.71%至595万吨。另外，原油产量同比上升2.09%至3133万吨；天然气产量同比增加2.16%至61.05亿立方米。

　　第4季可望成功扭亏

　　目前国际油价持续回落，相信中石化炼油业务於第4季不但可望成功扭亏，更有望录得丰厚利润，加上内地陆续推出刺激经济方案，相信内地对成品油的需求仍大。该股昨日报4.66元，预测巿盈率8.38倍，菲菲见油价持续下跌，料中石化可因而受惠，未来会留意。

　　另外，大摩中国指数昨日纳入青啤（168）、汇源（1886）、中国动向（3818）、华宝（336）、旺旺（151）及潍柴（2338），短期会观察一下上述股份，至於昨日推介的中国食品（506），早上一度下跌，至午后回升，最多升8.9%，收巿仍逆巿升3.5%，报2.66元。


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