主题：平安证券：双鹤药业经营业绩大幅提高，维持强烈推荐

平安证券１１月对双鹤药业（沪：６０００６２）进行联合调
研，指公司自０５年起转变经营策略，已逐步将公司劣质商业资产剥离，专注于工业产品的生产
销售，使公司０８年工业产品营业收入首次超过商业销售收入，经营业绩大幅提高，预计公司
０８年每股盈利为０﹒８２元（人民币．下同），给予「强烈推荐」评级。
　　本次调研对公司大输液产品，糖尿病产品等多个领域进行了考察。报告指，公司在大输液市
场的占有率目前为１２％，与去年相比基本持平。公司目前已收购广州神州药业，建设东北大输
液生产基地（辽宁新民基地），而预计年产值１﹒５亿元的东北基地将在明年底建成投产，可预
见公司在大输液市场的龙头地位将进一步巩固。平安证券预计，公司大输液的销售毛利率到０９
年可提升到４０％。
　　其次，公司０７年开始投入大量资金进行两网建设（社区医院诊所和县乡医院卫生院），使
公司名牌产品「降压０号」销售规模进一步加大，０８年预计销售８亿片。另一产品，「利尿剂
复方制剂」作为抗高血压的基础用药，预计年增长将维持在１０％或更高。同时，由于「降压０
号」目前售价只有同类产品的六分一左右，已没有降价空间，预计该产品作为基础用药进入基本
用药目录的可能性很大，若如此该产品将会有跳跃式增长。
　　而在糖尿病治疗领域，公司已形成系列产品，其中「糖适平」虽为老品牌，但销售依然呈小
幅增长趋势，０８年预计可销售２亿元，较去年增长７％左右，新产品「卜可」销售增长明显，
预计两年后可销售过亿元，而新产品「盐酸?m格列酮」上市后，亦预计可为公司带来可观的利
润。（



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