主题：中信银行双重利好

　中信银行可谓一举两得。一方面，获西班牙对外银行（BBVA）增持；另一方面，随着中信国际金融控股有限公司（00183.HK，下称中信国金）私有化的落幕，中信银行（601998.SH）与中信银行国际（注：中信国金旗下银行）的合并也有望成行。
　　11月5日，中信国金（00183.HK，下称中信国金）宣布，公司于今日起撤销在港上市地位。此举标志着，持续4个月之久，中信集团与BBVA私有化中信国金落幕。
　　"中信国金在私有化后将被注入中信银行。"中信国金董事兼行政总裁窦建中这样表示，"希望越快实现越好，但是实质性进展或许要等到明年年中左右才能够落实。"中信国金是中信集团下设经营离岸业务的子公司，全资控股中信银行国际（在香港拥有29家营业网点，同时在北京、澳门、上海、纽约和洛杉矶设有分行），持有中信资本控股50%的股权（主营中国投资管理和咨询业务），持有中信国际资产管理40%的股权（主营资产管理和直接投资业务）和中信银行15%的股权。
　　在中信国金退市前，按照计划，其已向中信集团的子公司Gloryshare及BBVA共计转让了其持有的中信银行15%的股份。BBVA将所持中信银行的股权比例也由4.83%上调至10.07%。另外，BBVA还可行使一项购入期权，该期权为BBVA有权要求中信集团向其出售中信银行已发行股本的4.93%，让其持有中信银行的股份将进一步增持至15%。
　　而在中信国金退市后，中信银行和中信国金旗下的中信银行国际更加紧密地结合在一起，这对中信银行的海外战略将非常有帮助。中信银行国际在纽约、伦敦都有自己的分行，相对高成本收购外国银行，中信国际对中信银行的机构海外发展将事半功倍。
　　中信国金私有化将为BBVA提高对中信银行的持股比例扫清障碍。尽管BBVA可以通过行使认购权增持中信银行股票，但是认购价较H股IPO价格5.86港元有10%至25%的溢价（IPO后第二年溢价为10%，第三年为25%）。
　　其次，如果BBVA行权增持中信银行股权至10%，加上中信国金持有的15%，中信银行股权结构中外资股的比例将达到监管层上限的25％。另一方面，如果不进行中信国金的私有化，BBVA只能通过增持中信国金5%（而不是协议规定的15%）的股权来间接增持中信银行。因为一旦超过5%的限制将会触发香港联交所的流动性限制。
　　由此来看，私有化中信国金，是BBVA增持中信银行唯一可行的举措，这样也为中信集团今后整合旗下金融资源创造了有利条件。


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