主题：晨鸣纸业：受益林业专项政策

国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，会议研究决定四项实施措施无疑成为今天与昨天A股井喷的导火索，个股再现普涨。看来，在大盘井喷之际，冷静分析国务院为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署出台的四项实施措施，找准市场做多的切入口，为当务之急。值得注意的是，四大措施中提出进一步加强支持林业生态恢复重建的政策措施，令林业资源类股票成为周四 周五A股市场中最为惹火的热点！把握好热点，选择有投资价值的蓝筹股与当前国家制定措施有关的个股，从盘面看热点主要还是集中在林产一体化上，如景谷林业（600265）吉林森工（600189）永安林业（000663）今天为投资者推荐一只具有林产一体化概念的蓝筹个股，晨鸣纸业（000488）：公司是我国造纸行业的龙头，经济效益连续十多年居全国同行业领先地位。公司年纸品产能超过300万吨，纤维板产能达到65万立方米、地板500万平方米。是全球造纸50强之一。林浆纸一体化上领先于国内同类企业，将是林权改革受益最明显的造纸类公司。建议投资者中短线关注！

林 浆 纸一体化 受益最明显

国家发改委有关官员日前指出，要将发展我国的造纸业提到国民经济安全的高度来理解，这主要是由造纸业在我国国民经济中的地位和重要意义决定的。晨鸣纸业公司是集制浆、造纸、能源生产于一体的大型企业集团，总资产200多亿元，年纸品生产能力近400万吨，进入中国企业500强和世界纸业50强。目前，公司拥有多条国际一流水平的造纸生产线，主导产品为高档铜版纸、白卡纸、轻涂纸、新闻纸、双胶纸、电话号簿纸、静电复印纸、箱板纸、书写纸、高密度纤维板、强化木地板等，其中12个产品被评为“国家级新产品”，23个产品填补国内空白，远销英国、日本、美国、澳大利亚等50多个国家和地区，经济效益连续11年居全国同行业首位。30万吨涂布白纸板项目于05年建成运行；25万吨热磨化机浆项目已调试运行；与南非SAPPILIMITED、韩国新茂林、国际金融合资组建江西晨鸣，加快国际化，江西晨鸣纸业20万吨低定量涂布纸及配套项目进入试运行阶段。将带来新利润增长点。06年10月，30万超压纸项目进入设备单机调试阶段，总投资24.56亿元,项目建成投产后预计正常生产年销售收入18亿元，利润3.05亿元。吉林晨鸣18万吨轻涂纸项目于07年元月份试车运行；法国阿尔诺维根斯公司合资建设的年产10万吨特种纸项目计划于07年5月份投产，另外公司作为国内造纸龙头企业，原料主要依靠进口，随着人民币兑美元不断升值，意味着进口成本的降低，公司将直接受益。同时晨鸣纸业公司将加快林浆纸一体化建设。湛江晨鸣70万吨木浆项目将于2008年开始土建动工，力争2008年设备招标订货工作量完成80%，安装工程量完成20%。此项工程将进一步降低外购木浆的比例，摆脱上游资源对公司的制约。在林地建设方面，公司确保2008年全年发展林地40万亩。公司目标是建设75万亩核心林地，还将以与种植户合作的方式建设60万亩林地，加上200万亩的长期协议林地，最终将达到300万亩速生林，为公司的70万吨化学浆配套。据了解，目前行业吨纸平均净利约为300-500元，而吨浆的平均净利在500-1000元之间，是造纸产业链中利润最丰厚的一环。所以湛江项目将使公司的盈利能力实现飞跃，据东方证券造纸行业分析师郑恺测算，到2010年晨鸣纸业自有林地有望达到400多万亩，造纸和制浆产能分别为320万吨和295万吨，自制浆比例基本达到100%，林浆纸一体化格局基本完成。

2亿收购黑龙江同行 利润增长点丰厚

收购预示行业整合已悄然进行。目前国内造纸行业集中度较国外明显偏低，行业供给存量整合势在必行，节能减排和产业政策的推行，使中小纸厂以及部分经营不善的大型浆纸企业面临的环保和资金等成本高企的问题日渐突出，无力维持正常的生产经营，而产业政策“鼓励兼并重组，提高产业集中度，实现规模经济”的方向指引，也为大型企业进行行业整合提供了良好的外部环境。此次晨鸣纸业收购斯达造纸意在合理布局生产基地，扩大产品市场占有率，也表明造纸行业整合已悄然进行。 　收购资产包括工业包装纸生产线和90公顷的林木资产等。此次收购的总价款预计约为2.08亿元，收购标的资产主要包括斯达造纸的固定资产和黑龙江造纸厂的90公顷的林木资产及其他部分资产--以14586.5万元取得斯达造纸所属的机器设备和建筑物等（原始账面价值为77310万元，累计折旧29503万元）、以6060万元取得斯达造纸厂区71.3万平方米土地使用权50年、以155.5万元获得90公顷林木资产。其中斯达造纸位于黑龙江省齐齐哈尔市，注册资本为8000万元，主导产品是获得国家专利技术的精制牛皮纸系列产品，拥有9条生产线（其中包括2400和3150两条较为先进的牛皮纸生产线），年综合生产能力6万吨以上，并配有制浆线、锅炉、污水处理厂和自备电厂，是全国大型纸浆造纸企业之一，近年因生产经营不利处于亏损状态。晨鸣纸业经过对斯达造纸生产经营等情况的考察分析，已于2007年底在黑龙江富裕县设立了富裕晨鸣纸业有限责任公司，对斯达造纸全部生产性资产进行租赁经营。此次完成收购及资产改造后，富裕晨鸣可形成年产10万吨左右的机制纸生产能力，主要产品为精制牛皮纸、胶带原纸、不干胶底纸和复合原纸，公司预计每年实现营业收入5亿元以上，净利润0.4亿元。此次收购将成为公司重要的利润增长点。

二级市场上，该股以其出众的业绩成为众多机构追捧的目标，半年报显示，前十大流通股股东几乎都是机构投资者。从走势上看，该股随大盘回升，成交量迅速放大，交投相当活跃，有新资金介入迹象，后市仍有望继续拉升，投资者可中短线重点关注。




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