主题：4万亿扩需计划刺激A股 受益行业大盘点

11月5日召开的国务院常务会议上出台了4万亿元扩大内需政策后，A股市场上的水泥股、钢铁股等建材板块出现了集体疯涨。自11月5日以来，多家钢铁上市公司股价普遍上涨30％以上，以钢铁板块为主的金属指数上涨27.5％，远高于大盘同期19％的涨幅。如凌钢股份（600231）最近8个交易日涨幅达到55％。

　　但相关上市公司究竟能从4万亿元中分到多大蛋糕，建材股涨得是否过了头？

　　水泥：两年有望新增4亿吨需求

　　国海证券研究员卜忠东认为国家公布的十项扩大内需政策中，其中有5项与建材行业密切相关，分别是加快建设保障性安居工程、农村基础设施建设、铁路公路和机场等重大基础设施建设、生态环境建设、地震灾区灾后重建等。初步预算，实施这五项工程建设，到2010年底约需要投资4万亿元。工程建设中水泥消费量平均是每万元投资消耗1～1.2吨水泥，这4万亿的工程建设支出预计会消耗4亿～4.8亿吨水泥。也就是说明后两年，该扩大内需政策每年将新增水泥需求2亿～2.4亿吨左右。由于此前，证券市场普遍担忧水泥行业会出现产能严重过剩、需求不足，该政策出台后，水泥行业的景气状况将明显改善。

　　当然，不同研究员估算方法不同，对于水泥需求量得出的数据也不同。中投证券研究员李凡给出的数据相对保守一点，4万亿整体扩大内需盘子中，将有2.3万亿落在公路港航、铁路基建、灾后重建、廉租房建设这四大领域，带来的水泥新增需求在3亿吨左右。

　　无论是保守还是乐观的预测，当3亿吨以上的新增需求释放出来后，一扫水泥产能严重过剩的阴霾，A股市场水泥板块出现爆发性上涨也就不难理解了。据统计，在20只水泥股票除ST大水（000673）外，10月5日以来涨幅全都超过50％。最为耀眼的是太行水泥（600553），已经连续8天涨停，从11月4日的2.36元飙升到昨日涨停位5.08元。

　　对于水泥业，热情过度释放也许并非好事。中投证券分析师李凡提醒道，扩大内需政策形成的新增需求要在明年下半年才会集中出现，因此今年第四季度、明年第一季度水泥类上市公司业绩仍然难以乐观。因此，投资者在目前要注意追高风险。

　　钢铁：并非所有产品都能受益

　　招商证券钢铁行业研究员赵士宝认为十项扩大内需措施可以为钢铁板块贡献1.64亿～2.08亿吨的新增需求，加上2万亿元铁路投资、1万亿规模的灾后重建行动，钢铁需求会有强劲拉动。预计明年新增需求在0.88亿吨左右，更大的需求释放在后年。对于受益企业，赵士宝认为中西部地区和灾后重建地区的钢铁企业受益会更大一些，最主要的两家受益钢铁企业是攀钢钢钒（000629）和重庆钢铁（601005）。当然即使乐观于赵士宝，给予钢铁行业的评级也仅仅是“中性”，也就是说并不鼓励买入。

　　深圳资深投资者任维杰认为，从新增钢铁需求看，大规模的铁路投资将明显大幅增加重轨需求，目前生产重轨的两家企业主要是攀钢钢钒和鞍钢股份（000898）。遗憾的是，重轨产品由于面对铁道部这一单个采购用户，价格压得比较低。尽管需求量大增，但毛利率难以提高多少。铁路投资、高速公路建设的另一主要受益品种是架桥用的H型钢，它的主要生产厂家有马钢股份（600808）、莱钢股份（600102）、济南钢铁（600022）。

　　并非所有的钢铁产品都会从扩大内需措施中明显受益。最近一周，全国钢铁市场上板材、带材仍在加速下跌就是一个很好的说明，以华东市场为例，上周镀锌板下跌6.62％。


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