主题：一汽夏利：政策支持 市场看好

　经历了7月和8月的销售惨淡之后，10月份汽车市场需求在9月份基础上得到进一步改善，同比增速为3.4%，连续第二个月得到提高。我们认为主要原因在于国际原油价格持续保持低位的情况下，乘用车市场需求开始逐渐恢复。

　　投资亮点：

　　1、政策扶持：国家发改委、国家环保总局等6部门联合发出的《关于鼓励发展节能环保型小排量汽车的意见》，要求06年3月底前有关部门必须将针对节能环保型小排量汽车的各种限制清理完毕。可预期的将来，会有越来越多消费者选择购买小排量汽车，在经济型轿车销售业绩领先的一汽夏利将会直接受益。

　　2、公司先后研发出夏利A系列轿车、N3系列轿车、威志系列轿车等整车产品以及CA3GA2、CA4GB系列发动机等关键零部件新产品，促进了公司整车及零部件产品的更新换代。

　　3、受益消费税调整：能够从此次消费税调整中受益的为小排量汽车，特别是排量1.0L(含)到1.5L(含)的乘用车。市场销量最大的为一汽夏利的夏利系列产品，包括1.0L、1.1L、1.3L和1.4L。按照新的消费税税率，这一区间的夏利系列产品的消费税将减少2％。

　　风险提示：

　　国内汽车市场竞争激烈，价格竞争对公司盈利能力造成影响，消费升级对经济型轿产生负面影响。

　　

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