主题：钢铁股：大幅降息强化高股息率优势

钢铁股：大幅降息强化高股息率优势 http://www.jrj.com 2008年11月27日 06:48 证券时报
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　周三A股市场震荡中重心有所上移，其中钢铁股作出了巨大贡献，宝钢股份（600019）、武钢股份（600005向）等龙头品种在日K线图上形成了突破的形态，似乎表明钢铁股行情有进一步延续的空间。那么，如何看待这一市场信息呢？

　　基建主线的有效延伸

　　对于钢铁股来说，在今年以来的跌幅并不亚于有色金属股等“空军司令”，因为不少在去年表现不俗的钢铁股的跌幅超过80％，比如说酒钢宏兴（600307行情,爱股,主力动向）从去年最高价的36.90元一路跌到3.63元最低价，跌幅超90％，在此背景下，的确存在着极强的反弹动能，毕竟这个市场没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。

　　但钢铁股一直缺乏相应的题材催化剂，故在前期虽然屡有反弹的迹象，均无疾而终。不过，近期这一格局得到根本性的改变，因为4万亿元的投资赋予钢铁股强劲的产业想象空间。一是因为巨额的投资规模必定会刺激市场对钢铁股的需求，毕竟基础设施的建设离不开钢铁与水泥等基础产品；二是因为巨额投资规模，也会产生连锁的产业链传导效应，铁路建设对铁路设备、工程机械设施也有着旺盛的需求，这些也有利于钢铁股的业绩增长。

　　故有资金在水泥等品种反复耕耘之后，就想到了钢铁股，也就有了昨日钢铁股反复活跃的走势。

　　更为重要的是，钢铁股还有这么两个积极信息，一是低市净率，二是降息所带来的股息率比较优势。因为历史经验显示出，钢铁股一直拥有较低的市净率以及较高的股息率的历史纪录，即便在2002年之前的经济周期中，钢铁股也存在着高股息率的优势。所以，当周三晚间央行大幅降息108个基点之后，钢铁股的高股息率优势就得到了极大的释放，这有利于钢铁股在近期出现反弹延续的态势。

　　存货跌价预期或抑制弹升空间

　　不过，就中期走势来看，笔者认为钢铁股的反弹不宜过分乐观，一是因为4万亿元的投资能否迅速改善钢铁股的景气度，市场分歧较大。在笔者近期看过的一系列行业分析师的研究报告来说，他们对钢铁行业在未来一至两年的行业景气并不乐观，毕竟钢铁行业的下游需求主要分布在汽车、造船以及房地产，而这些行业显然并不是4万亿元投资规模的核心，因此，钢铁行业的景气度并不是特别乐观。宝钢下调12月份出厂价就是最好的说明。而且历来岁末年初也不是钢铁行业的旺季，所以，就中期趋势来说，钢铁股的上涨暂时缺乏基本面因素的配合。

　　二是因为钢铁行业的高库存压力。以2008年三季度的钢铁股上市公司季报来看，26家A股钢铁类上市公司的存货高达2358.12亿元，同比增长了985.58亿元或72％，环比增长了306亿元或15％。而由于目前钢材价格暴跌，比如说螺纹钢从6月份的5430元/吨跌至3460元/吨，跌幅36.28％，因此，钢铁类上市公司的存货或将在2008年报要计提充足的跌价准备，如果计提20％，那就是约相当于470亿元的净利润损失，而第三季度钢铁股的盈利也不过只有123亿元。如此的数据不难看出，钢铁股在2008年的年报并不宜过分乐观，最坏的时候或未过去，这也制约着钢铁行业的反弹空间。

　　关注低市净率高股息率优势

　　综上所述，笔者认为钢铁股板块有两大发展趋势，一是反弹行情或将延续，毕竟降息等因素将赋予钢铁股新的做多动能；二是反弹空间与时间不易过分乐观。

　　故在实际操作中，笔者建议投资者可以两个思路寻找钢铁股：一是低市净率优势。因为钢铁股的估值除了市盈率等盈利指标外，还有一个座标，那就是市净率估值，反映着钢铁行业的重置成本或并购价值，故如果钢铁股是大大跌穿净资产值，那么就意味着短线投资机会的来临，可以考虑一定的低配。故酒钢宏兴、太钢不锈（000825）、宝钢股份、武钢股份等品种可低吸持有；

　　二是股息率的优势。这在龙头股的宝钢股份、武钢股份等品种上得到佐证，故该类个股可继续跟踪。另外，对产业链相对完善的钢铁股以及特钢行业的优质品种也可跟踪，比如说西宁特钢（600117），毕竟该股拥有煤炭、铁矿等诸多产品，较长产业链赋予其一定的抗行业波动风险，可跟踪。




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