主题：重点关注北京银行和华夏银行

　消息 2008年对于我国资本市场是不平凡的一年，在国外金融危机及国内经济增速放缓的影响下，上证综指从最高点计算最大跌幅超过70%。12月5日中信建投证券举办2009年度投资策略报告会，共同研究在国外金融危机背景下我国的宏观经济形势、行业发展前景及趋势。

　　中信建投中信建投金融分析师魏涛博士以《2009年的中国金融业负重前行》为题做了精彩演讲，魏涛表示，大家比较关心的问题就是次贷到底对银行有什么影响。据我们的统计发现，08年9月，次级债的规模下降，选择输出。但是我们也要去分析，中国银行相对来讲，我们认为这个始终是笼罩了中国银行上面的一片乌云。另外两房债，中国银行达到170亿，好在最近我们国家对人民币币值的政策发生了一些微妙的变化，可能未来会维持稳定，因此对中国银行业持有外币债券，包括两房债券在内这一块风险也会进一步降低。09年银行信贷规模的增长情况，我们说对银行业的规模来看，大型银行的贷款增长想有一个超常的增长也很难。中等银行本来增长前景很好，但是目前这些银行有一种困难，就是资本金的运营很高，基本上现在如果不进行权益融资的话，恐怕扩张也很难。但是一些大型的城乡股，它的资本充足率很高，贷存率又很低，它就具有很大的扩张性。

　　关于银行信贷规模扩张的区别，关于信贷规模扩张还有一个非常有利的因素，兼并重组是未来一个非常广泛的前景，我们现在重复建设、低效投资，我们中国的监控做得并不好，我们很多的行业集中度非常低。其中我认为，我们中国对银行业的管制没有起到一定的作用。比如说在美国的兼并重组就非常好，给银行和投行带来大量的业务机会，银行可以做杠杆并购，以目标企业的资产作为抵押带放款，收益率非常高，现在要做杠杆贷款，首先第一个没有人感谢你，利率非常高，实际上这是一块很大的方面。预计上市银行09年和2010年的资产增幅分别为12.34%和12.55，净利润增幅分别为2.51%和3.23%，我们认为银行业只有进入一个完整的经济周期，才能认识它的长期投资价值。

　　针对明年的走势我们还做了一个敏感性分析，如果再降两次的话，大概银行业绩增长将会成为-38%，当然这是一种悲观的情况。银行的估值来看，从历史经验来讲，在美国处在危机期间，大型银行的PE比较低，地区性银行的PE比较高。从台湾的估值来看，亚洲金融危机以后，台湾的银行股下降幅度比较大，银行股对经济的敏感性非常高。最终我们的投资思路是关注特殊发展阶段的银行，关注超跌的银行。特殊发展阶段就是北京银行，再就是华夏银行。


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呵呵，我早就看好华夏了，我计划跟他走一段不短了路。