主题：中国卫星：关注卫星应用业务发展

　近期我们到中国卫星进行调研，并与公司相关人员进行了沟通，以下是根据我们的分析与判断得出的观点。　

　评论：

　1. 卫星研制业务预计未来三年年复合增长率为15%　

　2. 卫星应用业务预计未来三年年复合增长率为30%

　3.整体毛利率预计稳步提升

　4.资产质量好，财务风险低

　5.盈利预测假设

　2008年卫星研制业务和卫星应用业务占比分别为65%、35%；2009年达到60%、40%；2010年达到50%、50%。 2008所得税率为18%，2009年为15%，2010年为15%。国家军事政策不发生较大变化，国际军事形势不发生重大变化。



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