主题： 洞庭水殖增发受质疑

两易其案，洞庭水殖定向增发的决心不改。在看上去很美的方案背后，却隐藏着大股东湖南泓鑫控股有限公司的丑恶嘴脸。

　　高价减持后的低价增发

　　按照洞庭水殖最近的公告(2008年7月2日)显示，公司计划定向增发不低于6000万股，募资不超过4.88亿元，募资主要投向收购安徽龙感湖水面进行大闸蟹与淡水鱼养殖、安徽黄湖养殖改造、收购江苏阳澄湖大闸蟹股份有限公司51%股权等项目。发行价调整为不低于4.15元/股。

　　而这已是公司第二次修改方案。早在去年6月10日召开的董事会上审议通过了洞庭水殖最初的定向增发议案。当时拟定向增发不超过6000万股，发行价格不低于8.685元/股。发行预计募集资金5.2亿元。而募资主要投向除了现有资产外，还有对于新疆博斯腾湖水面养殖使用权收购与经营。

　　此后，2007年的10月27日洞庭水殖定向增发获得股东大会通过。而按公司公告显示，新疆博斯腾湖水面养殖使用权收购与经营项目则从定向增发的方案里消失。

　　“我们的增发大股东是参与认购的。”洞庭水殖证券事务部一人士表示，其言下之意乃是“大股东看好”。然而，洞庭水殖对于增发的执著或许另有所图，这里不得不提到公司的大股东——湖南泓鑫控股有限公司。

　　泓鑫控股在去年4月25日股改期满一年后，便开始抛售全部无限售流通股。而按上交所公告显示，截止2007年12月12日，泓鑫控股分四次累计减持洞庭水殖1420万股，占公司当时总股本的4.99%。而从泓鑫控股减持时间来看，其减持的价格区间为8-10元。按其最低的减持价格8元来计算，也较其定向增发的4.15元/股贵出近一倍。

　　有意思的是，在大股东一边抛售的同时，公司定向增发的议案也开始浮出水面。“如果大股东真的看好公司，又何必在二级市场抛售呐？显然就是想高价减持，然后低价增发。”

　　关联交易重重

　　根据公司项目投资可行性计划，定向增发投入的五个项目达产年销售收入64590万元，利润总额12251万元，总投资收益率25.01%。

　　不过有意思的是，此次募集投向项目之一的收购江苏阳澄湖大闸蟹股份有限公司51%股权属关联交易。

　　2006年，上海泓鑫置业收购大闸蟹公司57%股权，并在上海注册成立了“上海阳澄湖企业发展有限公司”以开拓市场。洞庭水殖大股东湖南泓鑫控股有限公司持有泓鑫置业51.02%股份，而洞庭水殖持则持有剩余股权。

　　按当时的公告显示，截至2007年8月31日审计、评估基准日，大闸蟹公司股东权益2845.88万元，评估值为5538.16万元，评估增值率94.60%。而数据显示，大闸蟹公司在当年的1-8月就亏损了431万元。

　　而另一增发投资项目安徽黄湖增养殖改造也有泓鑫置业的身影。2004年6月，洞庭水殖以评估价值6035.36万元收购安徽省宿松县黄湖17.8万亩水面50年养殖使用权。为拓展公司主营业务，公司与泓鑫置业共同投资3000万元收购宿松县黄湖水产开发公司，设立安徽黄湖渔业有限公司。上市公司投资2800.80万元，持股93.36%。

　　可见，泓鑫置业在从地产获益之时，还频频分享上市公司主营业务。

　　2002年9月，洞庭水殖出资4158万元与大股东共同设立泓鑫置业，注册资本7560万元，公司拥有其55%的权益。2004年3月，出资双方各自按持股比例追加总额为4440万元投资用于充实泓鑫置业自有资金，上市公司应追加投资额2442万元。不过，洞庭水殖放弃了增资，泓鑫控股单方面增资，从而取得了对泓鑫置业的控股权(洞庭水殖对泓鑫置业的持股比例下降到48.92%)。

　　“虽然定向增发可以做关联交易，但公司这样的做法显然不厚道。”一位投行人士向记者表示。

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