主题：中行：受惠人民币贬值势头估值偏低可追落后

美股隔晚表现颇为反覆，道指全日波幅接近400点，曾跌184点，不过收市却倒升172点。美股向好，而内地股市昨日也维持升势至完场，惟这边厢的港股却出现先高后低的走势，恒指最多曾升268点，最后却回至13,509.78报收，倒跌78.88或0.58%，成交则依然淡静，只有399.04亿元。

　　蓝筹股方面，中资金融股继续发挥稳定大市的作用，观乎中资保险股的中国平安(2318)单日涨5.35%，而投资者憧憬内地年内将发放3G牌照，也推动包括中移动(0941)和中联通(0762)等电讯股造好。值得一提的是，中国国务院周三会议提出，要稳定股票市场运行，推动期货市场稳步发展，扩大债券发行规模，并且保证货币信贷稳定增长，加上投资者寄望中国将进一步下调存款准备金率以促进信贷投放，都有利中资金融股继续成为热捧对象。

　　受惠人民币贬值势头

　　据内地传媒报道，中国投资公司汇金在持续增持建设银行A股期间，还持续大幅增持了工行A股和中国银行A股。受到汇金增持的消息刺激，建行(0939)和工行(1398)昨均能维持升势至完场，反观中国银行(3988)则先升后回，收市倒跌0.06元或2.56%，报2.28元。中行股价相对较落后，因此仍值得趁低上车。

　　中行以往因持有的外国资产相对较多，而较早前更因人民币升值而需要为相关资产作出减值，但人民币近期出现贬值势头，将可减低相关的不利影响。另一方面，人民银行年内多次大幅度减息，而中行因人民币贷存比率，以及人民币活期存款规模较小，因此所受的负面影响也较小，并可望从中扩阔净利息收益率，从而提升本身的盈利表现。

　　就股价表现而言，建行今年自低位反弹了71.6%，而工行也回升53.25%，至于中行自年低位的1.7元回升至昨收市价，反弹幅度只不过34%，无疑有严重滞后感。另外，建行和工行的PB(现价/资产净值)都逾2倍，而中行只有1.2倍，论估值也属偏低。股息方面，中行现价息率达5厘，也属多只内银股中股息回报较高的一只。在中资金融股仍为市场热捧对象下，中行仍不妨趁低跟进，中线上望目标为10月初阻力位的3元关。


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