主题：汽车销售重回下降通道

分析结论：

　　此前我们曾分析指出，10月汽车销售轻微正增长的意义有限。考虑到销售数据中向经销商压库的比例不易确定，结合各地经销商的反馈看，汽车销售还未见实质反弹。如果说对燃油税的观望情绪，以及负的财富效应降低购车意愿等属于一直存在的因素，11月汽车销售重回下降通道的主要原因，应该是企业经营的普遍恶化和伴随而来的裁员降薪潮。

　　事实上，11月销售数据的更重要指示意义在于，经销商资金问题已成为行业短期的主要矛盾。当月销售数据下滑的另一层含义是，经销商库存已经达到极限，无法分担更多来自生产商的销售压力。考虑到目前国内汽车销售渠道的单一性，企业无法承担经销商大面积倒闭的后果，销售渠道能否生存将成为生产商必须考虑的首要问题。在我们看来，这相当于在名义销售数据和实际资金流转上，生产商都增加了新的负担。

　　分析过程：

　　在持续恶化的外部环境和低迷的国内消费萎缩双重打击之下，11月全国乘用车企业境况进一步恶化。数据显示11月国内汽车销售增速下滑不仅创下今年下滑幅度的新低，同时也是自2003年以来最大同比下滑幅度。

　　根据中国汽车工业协会最新公布的数据，2008年11月份中国乘用车销量较上年同期下滑10.28%，至522800辆。其中轿车销量较上年同期下滑10.94%，至389600辆。今年前11个月，乘用车销量为616万辆，较上年同期增幅已经下滑到8.87%，国内汽车销售增幅终结连续多年的两位数增长已经成为定局。

　　另据中国乘联会统计数据，11月份，22家主要乘用车企业总销量35.97万辆，同比下滑16%，环比下滑7%。22家主要汽车公司仅东风日产实现了同比正增长，其他企业均为同比负增长，东南汽车以81%的负增长垫底。环比10月，仅东风日产、一汽大众、东风本田、长安铃木等出现了不同程度正增长；和去年同期相比，仅东风日产、北京现代和华晨汽车等几家实现了正增长。

　　同比增幅下降程度较大的企业包括东南汽车、神龙汽车、长安福特、昌河汽车以及一汽丰田。上述企业同比负增长均在35%以上，东南汽车以81%的惊人下滑幅度居首，昌河汽车11月份的销量下滑55%紧随其后。11月福克斯售出6266辆，同比负增长40%，直接导致长安福特整体销量下滑39%。即使作为11月车市的最大赢家，东风日产的销售势头较10月也在减弱。相对10月的销售数据，东风日产除逍客之外的所有车型均出现了环比下滑。此外，东风日产旗舰车型新天籁11月份的销量为5000辆，相比7－8月份接近8000辆的销量也出现销售下滑。

　　与乘用车相比，商用车销售的下滑同样明显。从7月开始，商用车市场开始出现负增长势头并逐渐扩大。除了“金九月”之外，其余4个月的销量均不足18万辆，不到创出销量新高的3月的一半。以商用车领域技术含量最高、增长最为迅速的重卡为例，上半年增长速度还在50%以上，月均销量在5万辆左右，但10月重卡销售仅2.49万辆，同比下降高达33.95%。按照中汽协的统计口径，今年前10个月，商用车实现销售230.32万辆，同比增长11.22%，但10月仅销售17.72万辆，环比9月下降10.83%，同比下降9.30%。

　　全国乘用车市场信息联席会副秘书长崔东树表示，乘用车的情况还相对较好，商用车的下降幅度则超过预期，很多厂家销量同比下降30%－50%。另据盖世汽车网了解，很多商用车企业到11月份时其生产量不足产能的十分之一，情况糟糕得令人难以相信。

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不太好啊！