主题：华能国际最新机构观点

天相投顾：维持华能国际“中性”评级
2008-12-12 13:25
天相投顾12月12日发布投资报告，维持华能国际(600011.sh)“中性”评级。

　　华能国际收购江苏电力淮阴电厂一期10%的权益，公司以自有资金进行支付。淮阴电厂一期装机容量为44万千瓦。公司收购该电厂10%权益的目的在于理顺淮阴一期股权结构，以便公司实施上大压小措施，提高大型机组的容量。

　　截止2008年12月11日，公司权益总装机容量为3759.3万千瓦，本次收购行为将增加公司的权益装机容量至3763.7万千瓦。公司因此将控制淮阴电厂100%的股权。公司关停淮阴电厂的具体时间按表和后续上大压小项目的具体方案尚未公布。依照三季度其他数据计算，此次收购带给公司的09年EPS的增加不到0.001元。

　　考虑到盈利预测的变动不大，报告维持此前08-10年盈利预测，预计每股收益分别为-0.24元、0.14元和0.17元，维持“中性”投资评级。





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中资电力股跑赢大市,瑞银首选华能国际及华润电力
2008年12月18日11:22　
受煤炭成本拖累及需求下降令11月份发电量整体降幅扩至11%的中资电力H股，在降息预期及有机会成为中央第二批注资对象的传闻推动下，今早继续跑赢大市。资产负债率最高的华电国际(01071-HK)现升3.5%至1.79港元领跑，中国电力(02380-HK)也涨3.14%至1.64港元，大唐发电(00991-HK)及华能国际(600011,股吧)(00902-HK)亦分别升2.2%及0.4%，报4.18及5.44港元，惟华润电力(00836-HK)小幅回吐0.7%至14.7港元。

瑞银发表最新报告称，鉴于对2009年煤炭合同价格下调预期由原先的跌7%扩大至跌31%，相应大幅调高中资电力股2009-2010财年的利润预期。个股上将华润电力和华能国际列为首选，因认为华润电力的利润率较高，对需求疲软最不敏感，而华能国际资产的地域分布更广泛，利润对煤炭价格下跌非常敏感。

瑞银对中资电力股重新评定的评级分别为：同步维持华能国际及华润电力买入评级，将华能国际H股的目标价从5.7港元调高至6.4港元，华能国际A股(600011-CN)的目标价也从人民币9.2元调高至10.8元；将华润电力的目标价从22.6港元调高至23.5港元。亦维持大唐发电(601991,股吧)A股(601991-CN)的买进评级，目标价从人民币9.2元调高至9.6元。获得提升评级的还有华电国际(600027,股吧)，其H股的评级从卖出调高至中性，目标价从0.7港元调高至1.6港元；A股的评级从卖出调高至买进，目标价从人民币3.9元调高至5.7元。类股中瑞银独将中国电力的评级从买进调低至卖出，将目标价从1.6港元调低至1.4港元。

华能国际：摩通评级中性 目标价4.9港元
2009年01月07日
　　摩根大通表示,煤炭价格逐步回稳,中资电企使用率下滑,电费不可能再减,维持华能国际(7.29,0.17,2.39%,吧)<00902.HK>"中性"评级目标价看4.9港元。

　　华润电力股价过去三个月跑输H股指数2%,相对其余三大电企全部跑17%/11%/3.7%,就基调而言,摩通相信并不合理,建议华润电力可追落后。

　　报告指,内地电力需求持缓放缓,12月份增长由首三季9.67%减慢至5.23%；产能大增令全年热电使用率平均下滑8%至56%,创自2001年新低。摩通相信,电企议价能力仍然较强,主要因煤库存高企及供应减少属暂时性。

华能国际：麦格理评强于大盘 目标价5.8港元
2009年01月20日
　　麦格理指出,由于围绕2009年煤炭合同依然存在不确定性,中资独立发电类股最近几周持续调整﹔按照市净率衡量,这些个股的估值目前更具吸引力。

　　维持华能国际(6.72,-0.17,-2.47%,吧)<00902.HK>､大唐发电(8.50,-0.17,-1.96%,吧)<00991.HK>和华润电力<00836.HK>强于大盘评级,将华能国际列为首选,目标价5.8港元。如果没有发改委的干涉,从目前的局势来看,预计与煤炭企业的合同谈判可能拖延至3月末。