主题：同方股份多元化保障平稳增长


　　宏观经济增长动力明显趋弱的情况下，同方股份的数字城市、安防、水务和军工等业务具备稳定增长的能力。而随着"家电下乡"扩展到"电脑下乡"，公司PC业务也将迎来希望。
　　财政部、商务部、工业和信息化部11月30日联合宣布，从12月1日起将"家电下乡"实施范围扩大到14个省区市，并从明年2月1日起在全国全面推广，各地实施时间统一暂定为四年。据测算，连续四年在全国农村对彩电、冰箱、洗衣机、手机四类农民需求量大的产品实施"家电下乡"，可实现家电下乡产品销售近4.8亿台，累计可拉动消费9200亿元。
　　除此之外，据媒体报道，一位参与家电下乡政策制订的专家透露，家电下乡的产品类别增加电脑已经板上钉钉，最快在2009年年初，最慢也将在2009年年中对外公布。受此消息影响，同方股份、长城电脑、七喜控股等计算机及相关设备制造业个股周四早盘被突然拉升，从成交量来看，资金关注迹象较为明显。
　　PC拖累收入增长，"电脑下乡"挽救危局
　　同方股份主要从事计算机产品、商品销售,网络、软件、系统集成与信息服务等业务。其中，计算机业占30.18%,数字城市与行业信息化占13.32%，安防系统占15.75%，数字电视系统占8.23%。
　　公司2008前三季度营业收入97.77亿元，同比增长1.67%，增幅明显下降，主要原因是PC业务收入下降和同方环境公司不再合并报表，归属于母公司所有者的净利润为25430.17万元，同比增长5.16%。毛利率18.35%继续上升，表明公司产品整合和优化不断取得进展，盈利能力不断提高。
　　公司的主营业务包括：PC产品销售、安防系统业务、数字电视业务、LED业务、建筑节能及环保业务等，其中PC产品销售收入占公司营业总收入的30%左右。由于宏观经济景气度下降，导致企业和个人用户对PC产品的购买意愿下降，使得报告期内公司的PC销售收入同比有所下降，从而拖累了公司营业收入的增长速度。
　　而"电脑下乡"未来的推出，或将给这一业务带来希望。2008年以来中国PC市场遭遇了来自全球金融危机的巨大冲击，需求增长有所放缓，PC厂商之间的竞争已经由一二线城市开始向农村市场拓展。目前，我国农村电脑普及率相对较低，农村市场对电脑的需求开始显现，天相投顾认为，在这种情况下，如果"电脑下乡"补贴政策能够出台，将会有效带动农民消费的积极性，从而为PC厂商开拓农村市场创造良好的条件。
　　数字电视和LED成未来亮点
　　公司属于科技类企业，传统计算机业务保持在一定比例，未来发展关键在于数字电视的高速发展和威视、军工、数字城市业务的稳定增长，
　　　天相投顾分析师刘晓冬,邹高表示数字电视和LED业务是公司未来发展的两大亮点。近年来，公司的数字电视业务收入保持了较高的增长速度，由于公司是数字电视国家地面传输标准的制定者之一，其产品在技术方面处于国内领先地位，公司不仅能提供地面传输系统的全面解决方案，还拥有包括芯片、发射机、机顶盒、数字电视机等一系列产品。同时，公司将增资同方凌讯、参股东方希杰商务，从而打造包括系统设备、网络服务到内容资源及增值服务的完整数字电视产业链。
　　在LED领域，公司在原有5条LED生产线的基础上，还计划在空港保税区新建15条生产线，预计将于年底达产，于09年开始贡献收益。公司还通过收购新加坡Tinggi公司增强自身技术实力，通过新成立同方光电作为LED产业的管理和投资平台，使得公司LED产业链得到了进一步完善，LED业务将成为公司未来的盈利增长点。
　　09年有望维持平稳增长
　　宏观经济增长动力明显趋弱的情况下，同方股份的数字城市、安防、水务和军工等业务具备稳定增长的能力。例如，公司最近公告已经累计中标地铁环境控制和综合监控类工程6.78亿元，在铁路车站信息化建设中有比较高的市场份额。计算机和建筑节能等业务面临压力。联合证券分析师龚浩预计2009年公司的收入仍旧能够维持15%～20%增长，利润率稳定。预计08、09和10年的收入预测为150.2、179.8和211.3亿元，净利润6.1、8.6和11.1亿元下调至4.7、5.6和7.0亿元。每股收益为0.50、0.59和0.75元，维持"增持"评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。