主题：央企整合 兑现股改承诺

根据国资委规划，到2010年，央企要整合到80~100家，而目前离这一目标期限不到两年的时间，时短任重。这就意味着在这短短不到两年的时间内，央企整合将达到高峰，至少有1/2至2/3的央企要进行改制重组。

分析人士认为，如果国资委的规划不变，那么未来国资整合概念将成为证券市场上最为耀眼的明星。而在这当中，大股东曾做过相关承诺却还没有进行整合的上市公司无疑是最具有投资潜力的。

华电国际 “十一五”完成整体上市

华电国际（600027，收盘价4.13元）进行股权分置改革时，大股东中国华电集团即承诺以华电国际为平台，对华电集团旗下发电资产进行整合。随着时间的不断推移，市场对华电集团整体上市预期愈加强烈。

据相关资料显示，中国华电集团公司成立于2002年12月29日，注册资本120亿元，是中央直接管理的国有独资公司。同时华电集团也是国内六大电力集团之一，旗下拥有数量庞大的电力装机项目。截至2005年底，中国华电资产总额达到1492亿元，电源项目分布在全国二十一个省 （市、区），发电装机容量38814MW，拥有百万千瓦以上电厂13家。华电国际的装机容量占到华电集团总装机的25％以上，而利润贡献率则占到集团的50％左右。

华电集团总经理贺恭在接受媒体采访时曾表示，华电集团计划在“十一五”期间完成整体上市。他同时表示，华电国际作为集团最主要的融资平台，未来将会发挥更大的作用。

今年2月13日，华电国际已与华电集团签订了股权收购协议，募集资金收购集团旗下4家电厂股权。多数机构对华电国际的前景表示看好，光大证券表示，此前的资产收购能够提升公司业绩。此外，华电集团整体上市的方案基本成熟。

上海证券分析师牛品则认为：“华电集团整体上市不是件很容易的事情，短时间内无法完成，但集团旗下资产不断注入还是比较有可能”。牛品提醒投资者，由于现在华电集团整体上市还没有具体时间表以及方案，投资者还需要密切关注公司的基本经营状况。

贵航股份 继续注入集团旗下资产

贵航集团曾在2006年承诺，在

贵航股份（600523，收盘价7.79元）

股改完成后尽快向贵航股份注入集团的优质资产和业务，包括汽车零部件和相关航空产品零部件业务，以提高贵航股份的盈利能力。

此前，贵航股份以每股不低于9.41元的发行价格，定向增发不超过8000万股的股份。贵航集团以其全资子公司贵州华阳电工厂和贵州万江航空机电有限公司作为出资，认购8000万股中不低于48.19%的股份。资料显示，华阳电工、万江公司经营状况良好，盈利能力强，2006年分别实现净利润2396万元、1430万元。

在“十一五”期间，贵航集团将进一步提升在中国航空工业的战略地位，把贵航集团建设成国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地。贵航集团要达到上述发展目标，需要走市场化道路，而作为上市公司的贵航股份，将是集团重要的一个资本运作平台。

据有关人士透露，贵航集团有望继续注入集团资产，包括华峰电器、风雷军械、天义电器、中航标、航空电机等旗下资产。

“这些资产是否能注入还有待考证”。广发证券研究员黎韦清认为，公司有望作为汽车零部件和航空通用板块资产运作的一个平台，更多的贵航集团甚至原一航和二航集团下通用类资产都有望注入。但是他认为方案仍具有较大不确定性，一是方案出台的时间，二是新进入资产究竟盈利能力如何都有待观察。

航天信息 注资承诺严格履行

根据股改方案显示，航天信息（600271，收盘价27.53元）控股股东中国航天科工集团公司曾表示，将航天科工集团拥有的且符合航天信息发展战略的有关资产在适当的时机以公允的价格和合理的方式注入航天信息。

航天科工集团在航天、军工领域资源丰富，由航天工业部改制形成。据悉，在大型央企考核结果中，航天科工集团首次晋升A类企业。而集团一季度民用产业比2007年同期增长28%，占集团公司营业收入的62%。集团总经理许达哲曾指出：“目前集团民用产业集中度不高，尚没有一个超过百亿元的产业板块，部分上市公司资源配置作用未能有效发挥。”

基于这一思路，航天信息董事长夏国洪宣布了最新发展战略，即在发展现有金税工程的基础上拓展企业信息化、金卡工程、金盾工程以及数字媒体，并计划进入智能终端，力争2010年实现销售收入过百亿元的阶段性目标。

航天信息的发展战略是：进行相关多元化扩张、重点发展优势行业和配套产业，在技术与产品创新方面实行自研自产与收购并举策略。公司总经理刘振南曾表示，大股东在股改时的承诺注入资产，这个承诺一定会严格履行。

大秦铁路 资产注入是确定不移的方向

在大秦铁路 （601006，收盘价8.68元）上市之初，公司控股股东太原铁路局就曾承诺：在对下属铁路运输主业资产改制时，如该类资产与公司业务相关或经营范围相近，将给予公司优先收购权或参与权。

大秦铁路作为铁道部目前在资本市场上最大和最重要的融资平台，“存量换增量”的注资前景明确。有研究报告显示，拟注入资产可以考虑太原铁路局相关资产，包括京原线、石太线、太焦线、南同蒲线、北同蒲线（宁武-太原段）、侯月线、侯西线等7条干线。

关于太原铁路局相关资产注入一事，大秦铁路的一位工作人员向记者表示：“公司董事会还没有讨论过这个事情，如果真有太原局整体上市计划也在铁道部层面，不过也不排除整体上市的可能性。”

但曾有接近公司高层的人士表示，大秦铁路资产注入的决策是自上而下的，作为实际控制人的铁道部早在2007年初就已经表达了将大秦铁路作为再融资平台的愿望，资产注入是一个确定不移的方向。

一位券商分析人士也指出，大秦铁路独立经营大秦、丰沙大、北同蒲线3条干线，是担负“西煤东运”任务规模最大的煤炭运输企业，将太原铁路局旗下资产注入是为了强化这种地位。华泰证券的研究报告称，铁道部在铁路企业上市时，会优先考虑利用现有上市公司平台注入资产。目前，铁路系已经上市的公司仅有大秦铁路、广深铁路（601333，收盘价4.04元）、铁龙物流（600125，收盘价6.84元）三个上市公司。

航天长峰 优质军工资产注入上市公司

　　　　航天长峰（600855，收盘价3.95元）股改时，大股东长峰集团承诺，自股改实施之日起两年内将优质资产和相关业务置入航天长峰。置入的资产经审计的净资产收益率不低于15%，相应的销售收入不低于2亿元。资料显示，公司实际控制人是中国航天科工集团二院，主要服务于国防工业，因此未来很可能将优质的军工资产注入公司。

虽然航天长峰发布公告称，由于受体制改革及产业调整政策不明朗等限制，控股股东股改承诺在承诺期内不能完成。但公司相关领导曾表示，不打算放弃优质资产的注入计划，并承诺一旦相关政策出台，马上会兑现股改承诺。

为此，长峰集团表示，将遵守承诺的要求，在限售期满后的60个月内不减持原有的航天长峰非流通股股。同时，长峰集团将继续进行资产注入工作。如果在股改实施之日起96个月内仍未进行资产注入的工作，长峰集团将不转让其持有的航天长峰非流通股，但是受让人同意并有能力代其履行承诺的除外。

分析人士指出，公告最后的一句表述，似乎更暗示了即使大股东长峰集团无法完成股改承诺，也会让更有实力的企业来重组航天长峰，这对于上市公司无疑是一个利好消息。





【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。