主题: 海通证券:维持对国电电力“增持”评级
2008-12-13 22:08:08          
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主题:海通证券:维持对国电电力“增持”评级

 海通证券12月12日发布投资报告,针对国电电力(600795.SH)拟增资12.66 亿元收购英力特集团51%股权,维持该股“增持”评级。

  国电电力今日发布董事会决议公告,将以现金方式对宁夏英力特电力集团股份有限公司进行增资,拟出资额为12.66 亿元;增资完成后,国电电力将持有英力特集团51%股权。

  海通证券指出,英力特集团为上市公司英力特的第一大股东,持股比例为21.91%。英力特集团的产业及发展方向为电力、煤炭开发和具有上下游一体化优势的氯碱化工、煤化工和新材料等,目前拥有火电权益容量82.8 万千瓦;而化工产业则主要分布在上市公司和西部聚氯乙烯有限公司,主要产品为聚氯乙烯(PVC)树脂和烧碱,未来计划进入煤化工、精细化工和新材料等领域,目前产能为年产27.5 万吨PVC、21 万吨烧碱和40 万吨电石。另外,宁东基地被列为国家重点开发区,将规划建设成为国家重要的大型煤炭基地、煤化工产业基地以及“西电东送”火电基地,英力特集团规划中的宁东乙炔化学工业园以及热电、BDO 等能源项目,属于宁东基地的重要组成部分,有望获得国家政策的扶持。

  海通证券表示,国电电力投资英力特集团有利于发挥公司优势,整合并发展壮大在宁夏的电力资产(英力特集团持有国电石嘴山发电公司30%股权),实现相关产业多元化,进入煤化工、精细化工和新材料领域,增加新的利润增长点。另外,考虑到宁夏地区是国电电力的重点发展区域之一,收购英力特集团有望使公司在当地获得更多的支持,充分利用国家对宁夏回族自治区的政策扶持,促进公司在宁夏区域的发展壮大,从而获得较好的经济回报。

  从收购价格来看,截至2008 年10 月31 日,英力特集团净资产评估值为12.19 亿元,国电电力出资12.66 亿元,持有英力特集团增资后51%的股权,因此是以净资产定价,基本没有支付溢价。海通证券维持对国电电力的“增持”评级。  




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