主题：工商银行：较好的风控能力

光大证券对于工商银行最新投资观点:

　　预计工行2009年的净利润增速为-8.9%,明显领先行业平均。投资工行的理由包括：

　　低存贷比。2008年3季度末该行不包括贴现在内的存贷比为54.35%,在上市银行中最低。

　　债券投资期限长。该行的债券投资中,剩余到期日1年期以上的债券品种占比为83.05%,仅次于南京银行。这意味着该行债券收益率的下降也显著慢于行业平均。

　　谨慎的信贷文化和较好的风控能力。因此我们预计该行信用成本率提高幅度略低于行业平均。

　　切合扩张性财政政策的投资主题。凭借强大的资金实力及与政府部门的良好联系,工行有望在4万亿及后续投资计划中分得更多的份额。另一方面,我们认为此轮投资扩张中中央项目可望享受一定程度的中央财政担保,而工行会在中央项目的营销上拥有更大的成功概率。

　　汇金的增持力度渐强,为股价提供支撑。因此,虽然工行的估值水平已经比较高(根据PB/加权风险资产收益率,为上市银行中第4贵的品种),但作为一只强防御性的股票,工行仍然会2009年上半年的银行业防御性投资主题下拥有更多表现机会。

　　维持我行对于工商银行<601398.SH/01398.HK>07-09年EPS为0.25元,0.35元,0.32元,维持增持评级。


该贴内容于 [2008-12-13 22:25:27] 最后编辑

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。