主题：资本逃离亚洲

外国资金继续逃离亚洲。EFPR Global的数据显示，在截止12月3日的一年，亚洲（除日本外）基金净流出资金达130亿美元，而上年同期净流入100亿美元。台湾和韩国受冲击最大。今年以来，外国人净卖出约220亿美元的韩国蓝筹股。同期内，摩根士丹利资本国际不包括日本的亚太指数(MSCI Asia Pacific ex-Japan index)按美元计下跌了54%，重返2004年8月时的水平——当时，风险厌恶还很少见，亚洲经济增长被认为是明摆着的。

世界早就变了。以汇丰银行(HSBC)的CLOG指数来衡量，风险厌恶较10月末的峰值水平有所减轻，但幅度甚微。衰退已攫住包括新加坡在内的一些经济体，还有更多经济体将会跟随。外国基金仍在平仓，逃向安全港。孟买的恐怖袭击，泰国主要机场遭围攻，均提醒着世人：亚洲绝非祥和之地。各国政府和央行无力扭转局面。至少半打的财政刺激方案和大刀阔斧地的息，都几乎未能打动投资者。

一些看涨人士并未被吓住，他们侦察到亚洲股市的底部。总体而言，亚洲企业负债轻于西方同行。企业盈利应会受益于贷款成本下降、减税（这是财政措施的一部分）以及石油和其它大宗商品价格下跌。人们的普遍预期是：摩根士丹利不包括日本的亚太指数的成分股公司明年收益将增长近6%。按当前水平来看，股价确实显得便宜。预期市盈率为8.7倍，回到1991年的水平。唉，可是抛售还在继续，说明机会并不怎么诱人。道理很简单：在世界病怏怏的时候，投资于依赖全球需求扩张的企业无疑是大胆的。



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