主题：鞍钢拟发债百亿 为攀钢现金选择权买单？

11月4日，攀钢集团发布公告，称重组已经获批，且鞍钢集团承诺，对于拥有现金选择权的股东，如果不行权，有权在两年后以10.55元/股的价格将股票卖于鞍钢集团。此公告透露的信息是，鞍钢集团现金流捉襟见肘。

鞍钢股份近日公布，董事会于08年12月16日，批准并决议提请股东审议发售及发行本金总额不超过人民币100亿元的境内公司债券。临时股东大会将于09年2月6日举行，以供股东审议并酌情批准建议发行境内公司债券。

　本次建议发行的境内公司债券包括期限分别为5年和10年的两类境内公司债券。此前，由于市场对于攀钢钢钒套利机会都存在显著的质疑，对于其衍生产品钢钒GFC1更是疑虑重重，其主要矛盾在于，如果钢钒GFC1持有人能够参与重组，享受现金选择权，鞍钢集团需要多付出数十亿人民币的现金，这对于金融风暴下的任何一家公司，都不是一个小数目。而且，这笔“额外支出”鞍钢集团是完全可以回避掉的。但最终，钢钒GFC1的持有人也获得了意想不到的收获。此次攀钢系的重组，也让很多不相信“天上会掉馅饼”的投资者后悔不已。

　钢钒权证在上周四已到期，攀钢系股价稳步攀升，攀钢整体上市随时有可能启动。当然为了整体上市顺利推进，事前做好沟通总比事后出现意外情况再处理要好一些。鞍钢如和更多机构投资者沟通，也许会有更多投资者愿意放弃首次现金选择权，继续持有两年。如果鞍钢这样做的话，显然需要一定的时间，整体上市时间可能会略有推迟，但由于鞍钢给予的第二次现金选择权价格具有很大吸引力（特别是在市场利率水平不断下降且将继续下降情况下），我们相信这种沟通不需要太多时间。


仅2名权证持有人"弃权" 攀钢钢钒增7.4亿股


　　未行权的持有人为2名自然人——赵海生、马海云。以钢钒权证停牌价计算，损失264万元。

攀钢钢钒昨日披露权证行权结果，99.9％的权证持有人选择行权，行权比例创历史新高，攀钢钢钒由此募集资金24亿元，新增股本7.4亿股。

钢钒权证行权期为11月28日-12月11日之间的交易日，截至12月11日交易时间结束，共计613151905份攀钢认股权证行权，共计39.6729万份认股权证未行权已被注销。比对深交所数据可以发现，未行权的持有人为2名自然人——赵海生、马海云。以钢钒权证停牌价计算，损失264万元。

极高的行权比例让攀钢钢钒募得了足额资金。以1：1.209的最新行权比例计算，攀钢钢钒新增股本74130万股。钢钒权证的最新行权价为3.266元，74130万股新增股本为攀钢钢钒带来了24.21亿元的募集资金。行权结束后，攀钢钢钒总股本增至402472万股，控股股东攀枝花钢铁有限责任公司的股权被稀释，控股比例由47.72％降至38.93％。





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