主题：中国远洋远期运费协议浮亏40亿

中国远洋远期运费协议浮亏40亿

www.eastmoney.com 2008-12-17 10:09 丁晓琴 新京报
全球经济危机进一步加剧，中国远洋(601919)不但四季度经营形势严峻，而且远期运费协议（FFA）还出现巨额浮亏。该公司昨日公告称，年初至本月12日，中国远洋所属干散货船公司持有的FFA公允价值变动损失合计为53.8亿元，与已交割收益14.3亿元相抵后，尚有39.5亿元的浮亏。昨日，中国远洋开盘跌幅近9%，逼近跌停。

　　FFA半年吞金超50亿

　　记者查阅2008年半年报发现，中国远洋年中时所持FFA公允价值变动损失为2亿元，而当期FFA收益为14.1亿元，合计年中时FFA的盈利为12.1亿元。而本月12日，中国远洋抵消交割收益后亏损39.5亿元。业内人士表示，在不到半年的时间里，FFA便吞噬该公司超50亿元资金。

　　鉴于中国远洋三季报披露的FFA浮亏仅为4.31亿元，四季度的情况恶化是本次亏损的最大原因。

　　公开资料显示，随着波罗的海干散货运价指数(BDI)自9月30日的3217点跌至12月12日的764点，主要航线的基本运费水平明显下降，中国远洋所属干散货船公司所持FFA公允价值变动损失，已较9月30日扩大了30.7亿元。

　　一味做多FFA带来巨亏？

　　业内人士表示，中国远洋FFA如此巨额的亏损，显然失去了该协议套期保值的功能。一位不愿具名的分析师认为，中国远洋的做法显示其主要在一味做多。“如果真以规避风险为目的，应可维持不赢不亏的局面”。

　　中国远洋相关人士告诉记者，在签订的FFA中，1年期的合同比例较多，其中绝大部分集中在上半年和去年，而上半年FFA盈利高达12.1亿元，往年经验也表明做多能带来收益。年报显示，去年中国远洋FFA年度公允价值变动损益为13.5元。

　　■ 名词解释

　　FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。从本质上说，它是一种运费风险管理工具，被一些金融机构运作为一种套利工具。




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