主题：钢铁行业09年投资策略报告

􀂄 2008 年钢材价呈现先扬后抑走势。随着钢铁价格的急速下跌，钢铁企业的业绩也随之急挫，10 月份出现了六年以来首次月度亏损。

􀂄 预计全球经济形势在 2009 年上半年仍难以好转。钢铁行业的下游行业将出现负增长，对钢铁市场构成很大的压力。

􀂄 09 年的中方与三大铁矿石供应商格谈判并未如往常一样正式开始。但是现在供求的格局已经打破，预计今年铁矿石谈判价格将下降30%-40%。

􀂄 受到国际市场经济形势的影响，炼焦煤的价格处于一个下降的通道中，调整并没有到位。而且制约于钢铁市场，预计炼焦煤的价格在09 年上半年将在较低位运行。如果下半年钢市回暖，焦煤有可能会向上微调。

􀂄 随着国务院 4 万亿投资逐步到位，对于这两年扩大钢铁需求、提高信心起到积极作用，而且其对需求的增量将最晚在明年一季度体现出来。

􀂄 随着未来铁矿石价格和焦煤、焦炭价格的继续回落，预计国内的钢铁企业在明年一季度将改变亏损的局面，应有盈利。因为占到成本35%左右的铁矿石长协价格要到明年4 月1 日以后才得以下降，所以钢铁企业的效益出现明显的转机还须时日。

􀂄 各个品种方面，我们比较看好建筑类钢材。因为建筑钢材作为低端产品，是大钢厂的淘汰品种，而且也没有新的产能的增加。同时，国务院4 万亿投资率先需求增多的品种就是建筑类钢材。

􀂄 维持钢铁行业“中性”的评级。个股方面，可关注具有高端特色产品、竞争力强的武钢股份和鞍钢股份，以及国务院4 万亿投资率先受益的建筑类钢铁企业，如八一钢铁和华菱钢铁。



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