主题：国联证券：给予格力电器 “推荐”评级

今日国联证券发布报告，给予格力电器 “推荐”评级。报告指出，在行业景气度回落下，公司业务增长规模超越行业。虽然公司收入增速也受行业下滑影响，但技术、品牌和渠道构建的稳固竞争优势可有效抵御行业风险，获取相对稳定的规模成长。公司走专业化路线，市场细分能力强。去年公司推出了卧室空调等高端细分市场产品，对公司盈利贡献很大。2009年公司又将陆续推出更多细分产品，如客厅、会议室空调等。看好其细分市场的前景。

　　实际经营性现金流状况优于账面数据。根据三季度报表，公司经营性现金流2.5亿，销售商品所得到的现金/主营业务的比例大幅下降引起了市场的担忧。实际上，由于格力的合并报表包含有财务公司业务，其中贷款业务的增加及存款的减少对合并报表现金流产生29亿元的影响。母公司的经营活动净流入为26亿，与去年同期28亿的经营活动现金净流入相差不大。


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