主题：汽车行业：销售增速“前低后高”

2008年中期次贷危机逐渐向实体经济扩散，国际市场汽车销量急速下滑，国内市场增速持续回落。2008年国内汽车销量增速“前高后低”趋势已经确立，2009年将呈现“前低后高”趋势，行业逐渐步入平缓增长期。维持对行业“中性”投资评级，上调乘用车行业投资评级至“推荐”。

　　2009年行业将逐渐步入平缓增长期。2007年行业高增长以及2008年低增长均是在特有市场环境下特殊现象，经过井喷及快速增长阶段，汽车行业2009年将逐渐步入平缓增长期，销量同比增速前低后高，预计全年行业增速6％。

　　乘用车将率先走出困境。2008年下半年，属于可选消费品的乘用车在油价上调、股市大跌、房地产不景气以及宏观经济增速减缓预期情况下，增速持续下滑。

　　重卡形势不容乐观，大中客将小幅下滑。重卡属于生产性投资品，在采掘业、房地产、公路运输等下游需求减弱情况下，加上2007、2008 年大量销售，我们判断重卡销量2009年上半年依然低迷，全年销量负增长15％-20％；大中客市场需求波动相对平缓，但在经济预期下滑前提下，2009年销量将出现小幅下滑。

　　投资策略：股价经过一年时间大幅调整，国际汽车行业估值水平已创历史新低，国内汽车股估值也相应回到较低水平。综合各子行业2009年的预计发展情况，我们认为乘用车最具投资价值，建议适当关注大中客企业，谨慎投资重卡类公司。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。