主题：国航：确已向大股东申请注资

申请注资暂时无果,中国国航（601111)选择发行总额不超过60亿元中期票据的方法补充流动资金。昨日,国航召开临时股东大会审议该项议案,并获得股东投票通过。下一步将上报相关机构以确定发行时间。

　　国航一位不愿具名的高层人士在股东大会后向记者证实,对于外界传言的百亿注资方案,国航确已向大股东中航集团申请注资,以改善资本负债结构,但目前尚未得到大股东方面的回复,具体申请金额则不便透露。

　　发行不超过60亿元中期票据

　　根据国航公告,公司计划在中国境内发行本金总额不超过人民币60亿元的中期票据,期限为3年或5年,可分次发行。该笔资金将主要用于调整债务结构和补充流动资金。

　　而由于此前东方航空（600115行情,爱股,主力动向）和南方航空（600029行情,爱股,主力动向）均已公告获得大股东30亿元注资,令市场对同为央企下属单位的国航获注资猜测甚多,甚至有传言指本周国航将公告注资申请结果。但国航董秘黄斌称,国航近期没有发布类似公告的计划。

　　相比之下,国航目前的资产负债率在三大国有航空中是最低的,约为69％。因此,“申请注资不是为了救命,而是要改善资本结构”。前述国航高层人士表示,管理层永远希望用最稳健的方式经营。特别是在行业不景气的情况下,企业盈利能力下降,前几年积累消耗到一定程度便会出现资金紧张,最直接的表现就是资产负债率提高。

　　“国航这些年一直强调‘稳健’。要归还大笔债务,与其看银行的脸色,不如向股东借钱,然后通过税后利润来还。当然,我们的想法是注资越多越欢迎,但大股东如何处理就另当别论”,该人士表示。

　　但也有股东对记者表示,由于股价偏低,目前并不是注资的最佳时机,且增发注资将降低公司的净资产收益率。

　　另据相关媒体报道,东航有望再获大股东100亿元注资,以帮助其推进重组计划。东航董秘罗祝平昨日在接受记者采访时对此予以否认,指公司没有获得新一轮注资计划的任何消息。

　　燃油费下调非利好

　　上周五,发改委宣布将航空煤油出厂价格由每吨7450元调整为5050元,每吨降低2400元。随后,民航局宣布下调国内航线燃油附加费,将800公里以下航段由每位乘客80元调整为20元,800公里(含)以上航段由每位乘客150元调整流为40元。自2008年12月25日起执行。

　　有券商分析师测算指,两项综合将令国航减少年收入23亿元。前述国航财务人士指,考虑到国内国际航线比例,公司内部测算的数字约为年收入减少10亿元。“明年的工作减支重于增收。除了继续优化航线减少运营成本外,国航还要减少固定成本及结构成本。举例来说,国航每年印刷财报的费用就高达数百万元。”

　　其同时表示,由于突发事件概率较2008年下降的可能性大,明年航空公司经营状况可能未必如外界料想的糟糕。根据国际航协昨日发布的报告,随着国际贸易量预计较早恢复,航空货运比客运早1年恢复,到2010年航空货运恢复到5％以上的增长水平。



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