主题：水电行业发展势头持续



广州证券


　　今年1~10月五大电力集团共亏损268.36亿元，预计全年火电全行业亏损将达到700亿元以上。全国电力消费增长预计将回落7个百分点，而国家拉动内需政策对电力行业的传导作用将在明年下半年才能显现。

　　今年以来，国家两次上调了上网电价，以帮助电力企业化解燃煤成本上升的压力。两次电价调整后，火电上网电价上调了约3.8分/千瓦时，可抵消煤价上涨20％的影响，但今年全年平均煤价上涨幅度远在20%以上。统计显示前三季度54家电力上市公司中有22家出现亏损，净利润同比下降的公司达到41家，其中多数是火电类公司。

　　国家发改委去年出台的《可再生能源中长期发展规划》指出，在油价上涨和全球气候变化的影响下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，许多国家提出明确的发展目标，制定了支持可再生能源发展的法规和政策。由于水力发电的低价、节能、环保的特征，使得其在中长期内成为国家鼓励的能源，在《规划》中的可再生能源重点发展领域部分被列在第一位。水力发电的资源价值日益显现。

　　从统计数据来看，我国水力资源丰富，在全球占首位。水电是可再生清洁能源，开发水电具有巨大的综合社会经济效益，各大水能资源丰富的流域已经成为各大投资主体进行水电资源争夺的焦点，大规模水电投资建设高潮涌现。作为民生的基础项目，水利水电建设必然在这一轮扩大内需经济运动中搭上了政策的顺风车。

　　建议重点留意水电子行业。目前，电力行业中盈利维持高位均是水电类公司，由于其天生的抗周期性保持了不错的赢利状况，预计平稳发展势头仍会持续。其中，拥有优质水力资源的水电上市公司如川投能源、桂冠电力及文山电力等具有较好的发展前景。

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